供需：震荡偏弱

    　　1.基建开工：开工率处于历史同期低位。最近两周，石油沥青装置开工率先降后升，绝对值处历史同期较低位置；磨机运转率、水泥发运率分化运行，绝对值处于历史同期低位。

    　　2.工业生产端，化工链开工有所下降，汽车半钢胎开工延续高位。最近两周，化工链开工率有所下降，汽车轮胎开工率分化运行，高炉、焦炉开工率分化运行。

    　　3.需求端，地产链需求偏弱，乘用车销量同比震荡上行。工业需求端，9 月前5天，电厂煤炭日耗均值整体较8 月有所回升，煤炭重点电厂平均日耗环比上升0.5%。最近两周，地产链需求低于历史同期。消费需求端，最近两周，乘用车四周滚动销量同比震荡上行。中国轻纺城成交量环比回升，处于同期历史中高位，义乌小商品价格指数平均值略有回升。

    　　商品价格：黄金再创历史新高

    　　1.国际大宗商品：分化运行。最近两周，原油先降后升，平均值有所下降；铜、铝价格有所上升，黄金价格震荡上行，再创历史新高。

    　　2.国内工业品：多数震荡下行。首先以南华指数观察整体价格变化，最近两周，国内工业品价格多数震荡下行。最近两周，黑色系商品价格分化运行，铁矿石价格震荡下行，螺纹钢上行。化工链商品价格跌多涨少，最近两周，顺丁橡胶平均价格较上两周均有所上升，甲醇、涤纶长丝、聚氯乙烯下降。建材价格多数回落，最近两周，沥青、玻璃平均价格较上两周均有所下降，水泥略有上升。

    　　3. 食品：农产品价格震荡上行，猪价震荡下行。最近两周，农产品价格震荡上行，农产品价格200 指数平均值较上两周环比上升1.2%，猪肉价格震荡下行，猪肉平均批发价较上两周环比下降1.4%。

    　　地产与流动性：二手房成交维持中高位，资金利率震荡上行1.商品房：新建房成交低位回落，二手房成交处历史中高位。新建住房市场看，最近两周（9 月7 日至9 月20 日），全国30 大中城市商品房成交面积平均值较上两周环比回落24.0%，从季节性上看处于同期历史低位，较2021、2022、2023年农历同期分别同比-63.4%、-43.8%、-58.3%，一线城市成交面积维持历史低位。

    　　二手房市场看，价格方面，截至9 月9 日，二手房出售挂牌价指数延续回落；成交量方面，最近两周(9 月5 日至9 月18 日)，13 城二手房成交面积维持历史中高位。

    　　2.土地：成交面积环比下降，同比上升。截至9 月15 日，100 大中城市成交土地占地面积最近双周环比下降4.8%，9 月当月同比上升36.4%。

    　　3.流动性：资金利率震荡上行。最近两周，资金利率震荡上行。截至9 月20 日，R007 为2.05%，DR007 为1.96%。最近一周央行实现货币净投放9439 亿元。近两周质押式回购成交量共为69.9 万亿元。

    　　交通运输：居民地铁出行同比上升，出口运价延续回落

    1.居民出行：地铁出行同比上升。最近两周，北上广深地铁客运量平均值较上两周环比回落3.5%，较2023 年同期同比上升0.5%。国内执行航班数平均值较上两周环比下降6.8%，较2023 年同期同比下降0.9%。

    　　2.货运物流：有所回暖。最近两周，整车货运流量指数、公路物流园吞吐量指数与主要快递企业分拨中心吞吐量指数有所上升，平均值较上两周分别环比+11.9%、+5.1%、+6.2%。

    　　3.运价：出口运价延续回落，大宗商品运价有所回升。最近两周，出口运价延续回落，内贸运价有所回升，大宗商品运价中BDI 指数、BDTI 指数、铁矿石运价指数平均值较上两周分别环比+3.8%、+0.8%、+1.7%。

    　　风险提示：大宗商品价格波动超预期，政策力度超预期。