海外方面，美联储9月FOMC正式开启降息周期，首次降息幅度50BP略超市场预期，但又在情理之中。点阵图显示年内再降息50BP，本轮周期共降250BP，经济预测报告小幅下调今年GDP至2%，同时上调未来2年失业率至4.3-4.4%，通胀中枢预期下调，整体经济预计仍偏稳健。美联储的重点显著偏向就业市场，鲍威尔称“数据将推动货币政策选择，降息将根据需要加快、放慢或暂停”，鸽派降息+鹰派指引，FOMC会议后市场交易未来货币政策空间降低，降息落地10Y美债利率反而上行至3.7%。50BP的“预防式”降息叠加不弱的经济数据，海外上周重回交易“不衰退”。本周关注美国9月PMI、PCE及二季度GDP终值。

    　　国内方面，在美联储降息靴子落地后，投资者对9月LPR下调有不小的预期，降息落空后，国内资产延续此前“股弱债强”趋势。虽然LPR未调降，我们认为存量房贷利率下调仍然可期，此举将缓解居民资产负债收缩倾向，并促进居民消费，可持续跟踪进展。本周关注8月工业企业利润数据及MLF续作情况。

    　　风险因素：国内复苏弱于预期，海外货币宽松幅度弱于预期，地缘政治冲突加剧，全球制造业景气持续回落。