8 月经济基本面偏弱、土地市场延续调整，一般公共预算和政府性基金收入增长均承压。随着9 月超长期特别国债支持消费政策落地，耐用品消费或得以提振。专项债支持的支出有所加快，不过项目落地进展可能偏慢，2 季度基建中标及新开工虽有好转，但传导至施工端需一定时间，全年基建投资增速或小幅低于去年的8.2%。

    　　8 月一般公共预算账户主要受非税收入支持，支出小幅放缓。今年前8 月，一般公共预算收入同比-2.6%（前7 月为-2.6%），支出同比+1.5%（前7 月同比+2.5%）；前8 月一般公共预算收支序时进度为近年来的平均水平，但考虑到今年年初有中小微企业缓缴税费集中入库提振，刨除该因素影响收入序时进度将略低些，这意味着完成全年预算收入目标存在一定压力。收入方面，经济基本面走弱，税收同比下降5.3%，非税收入保持两位数增长（前8 月同比+11.7%）。支出方面，一般公共预算在农林水事务、节能环保、城乡社区事务等领域支出的序时进度较快，这或部分反映去年结转的用于防灾减灾方面的国债加快使用，不过在教育、交通运输和卫生健康等领域支出序时进度低于近年同期水平。

    　　8 月土地市场持续调整，专项债发行和使用进度有所加快。今年前8 月，政府性基金收入同比-21.1%（前7 月为-18.5%），支出同比-15.8%（前7 月为-16.1%）。土地市场低迷，从区域土地成交数据看，今年前8 月300 城土地成交收入涨跌分化程度有所加大，涨跌幅超过50%的城市数量均较去年有所增加。

    　　9 月随着超长期特别国债支持消费品以旧换新的政策落地，空调等部分耐用品消费有所提振；9 月第4 周新增专项债拟发行规模超5000 亿元，专项债发行进度大幅提速，不过今年4 月以来基建中标及新开工虽有好转，但9 月环比有明显放缓，同时从项目新开工传导至施工端需一定时间，我们认为年内基建投资增速或有温和提振，全年或小幅低于去年的8.2%。

    　　上周高频数据跟踪

    　　上周（9 月第3 周），菜篮子产品批发价格200 指数周环比上涨1.4%，同比涨幅14%，为年内新高。前期高温及局部地区强降雨影响蔬菜供应，带动蔬菜价格周环比上涨3.6%。酒店价格同比跌幅在20%左右，仍然偏弱运行。据文化和旅游部数据中心测算，中秋假期国内出游人次和花费按可比口径较2019 年同期分别增长6.3%和8.0%。9 月前两周，乘用车零售量同比增长18%，增速大幅抬升，可能受以旧换新政策的提振。

    　　样本城市商品房成交面积进一步下行，同比降幅扩大至50%左右，二手房出售挂牌价指数环比跌幅亦有所扩大。交通运输部监测港口集装箱吞吐量在台风影响消退后环比改善，不过自7 月下旬以来总体呈回落态势，同比增幅收窄。南华工业品指数周环比上涨1.8%，燃油、橡胶等涨幅较大，纯碱、玻璃价格跌幅较大。当前国内铜、铝、沥青、钢铁等均呈去库态势，而玻璃库存继续累积，房地产竣工端压制玻璃需求。

    　　上周房地产高频跟踪

    　　中金房地产景气指数有所回落（94.9vs.前周值95.3），其中销售指数（88.6vs.前周值89.6）连续五周回落，融资指数（97.7vs.前周值98.2）亦有所回落，供给指数（98.5vs.前周值98.0）略有回升。

    　　从需求看，剔除中秋扰动后，“金九银十”的新房销售旺季并未出现，二手房或呈现量价双弱。新房方面，9 月14 日-21 日，剔除中秋节假期扰动后，30 城新建商品住宅销售面积较2019 年同期1降幅仍进一步走扩（-65.4%vs.前周值-62.7%），其中一线（-34.8%vs.前周值-18.0%）、二线（-72.0%vs.前周值-71.5%）和三线（-68.3%vs.前周值-67.6%）降幅均有所走扩。二手房方面，9 月14 日-21 日，剔除中秋节假期扰动后，15 个样本城市二手房销售面积相较2019 年同比由正转负（-8.8%vs.前周值5.6%）。9 月3 日-9 日，全国二手房销售挂牌量同比转负（-28.5%vs.前周值22.2%），但挂牌价同比降幅则进一步走扩（-11.3%vs.前周值-11.1%）。

    　　从供给看，土地市场成交规模与热度均有所回落。成交方面，9 月9 日-15 日，剔除中秋节假期影响后，300 城宅地规划建筑成交面积相较2019 年同期降幅有所收窄（-48.3%vs.前周值-85.2%）。热度方面，300 城土地平均溢价率略有回升（4%vs.前周值3%），流拍率维持低位（0% vs.前周值0%）。

    　　从融资看，受假期影响，房企信用债净融资略有回落。9 月16 日-22 日，受中秋节假期影响，房企境内信用债净融资略有回落（-12.3 亿元vs.前周值17.1 亿元）。

    　　从政策看，山西省发布《山西省进一步促进房地产市场平稳健康发展若干措施》2，包括取消太原市商品住房限购政策；取消各类商品住房转让限制年限；取消普通住宅和非普通住宅标准。广东省云浮市3发布开办个人商业性住房按揭贷款转住房公积金个人住房贷款业务的通知。