研究结论

    　　战略动向复盘：近期市场主线围绕着美联储降息，但同时，中东地区局势也在不断升温，一方面叠加降息交易支撑了黄金、原油等资产走势，另一方面也引发了对信创等赛道的结构性关注。

    　　本轮中东局势升温的焦点在以色利-黎巴嫩边境。9 月17 日，以色列安全内阁召开会议，内塔尼亚胡在会上更新了战争目标，新增“使以色列北部边境的居民安全返回家中”，实质意味着对真主党采取军事行动。由于此前以色列对战争目标仅针对加沙地区，本次目标更新意味着以色列将战争范围扩大到黎巴嫩。随后，9 月17 日黎巴嫩多地发生寻呼机爆炸事件，9 月18 日黎巴嫩多地再次出现对讲机爆炸事件。

    　　9 月19 日，以军对黎巴嫩发起大规模空袭，打击规模创下2023 年10 月哈马斯袭击以色列以来新高，此后以军持续对黎巴嫩进行空袭，黎巴嫩真主党武装也对以色列海法港与部分军事设施发起反击。

    　　总体来说，以色列-黎巴嫩边境地区局势明显有所升温。以色列想打击黎巴嫩真主党本身并不超出预期，因为一方面以色列作为地方性霸权，长期将黎巴嫩真主党作为威胁其安全的眼中钉，另一方面，以色列也为升级对黎巴嫩真主党的军事行动做了较长时间的准备，过去几个月以色列一直在把加沙地带的军事资源转移至以色列北部边境。继而，短期以色列与黎巴嫩边境局势缓和的概率较小，主要的风险在于后续以色列是否会进一步升级局势（例如发起地面行动）。

    　　若以色列对黎巴嫩真主党发起地面行动，由于真主党已从边境地区疏散，继而以军可能需要深入黎巴嫩领土，但此举会导致战争性质发生变化。此前以色列在加沙地带与哈马斯打的是自卫反击战，但黎巴嫩是一个主权国家，入侵黎巴嫩领土就使以色列的军事行动成为侵略战争。这意味着，美国拜登政府对以色列的支持可能会进一步发生变化。当下，拜登政府对以色列的政策是支持以色列的自卫权，但若战争性质变为对黎巴嫩的侵略战争，拜登政府即难以基于现有叙事支持以色列；同时，考虑到2022 年在拜登政府的调停下，以色列与黎巴嫩签署了海上边界协议，若以色列发起地面行动，相当于破坏拜登彼时帮助创造的边境和平。总的来说，若发起大规模地面行动，以色列会让拜登政府处在尴尬的境地中，以色列尚未发起地面行动可能也有这番考虑。

    　　另一方面，拜登政府的意见可能难以长久制约以色列。10 月7 日是2023 年哈马斯进攻以色列的一周年纪念日，11 月美国也将举行总统选举，特朗普对以色列的支持力度至少在名义上高于现在的拜登-哈里斯政府。若特朗普上台，以色列面临的约束可能更为宽松，届时局势存在再升级的风险。

    　　欧盟方面，冯德莱恩公布了新一届欧盟委员会成员草案，虽然该名单后续还需要欧洲议会审批，但至少为我们提供了确认其政策取向的更多信息。本次冯德莱恩兑现了此前的承诺，设立了负责防务的委员，该职位由立陶宛前总理安德留斯·库比利乌斯（Andrius Kubilius）担任，库比利乌斯是立陶宛首个苏联反对党成员。同时，冯德莱恩在本次委员会设置内未直接设置与数字化有关的职位，是2014 年来欧盟委员会首次缺少专门负责数字化的委员；在绿色转型领域，本届委员会依然配置4位相关的委员，提示着冯德莱恩依然将绿色转型视为政策重心。