在经济减速、土地市场低迷的背景下，8 月数据显示财政收支压力在持续增加，这一趋势短期或许难以扭转。地方财政收支的压力或许会对企业生产经营秩序、信心预期乃至总需求形成持续影响。

    　　港股市场的上涨或许与头部互联网公司降本增效后盈利逐步改善有关，此外银行保险等红利资产也对港股形成助推。因此港股市场的上涨对A 股的指示意义相对有限。A股市场的见底高度依赖于企业盈利的表现，这无疑需要等待。

    　　近期公布的主要数据显示美国经济整体维持韧性，同时大幅降息的发生使得市场对美国经济衰退的担忧降温，以道琼斯指数为代表的美股基本面预期显著修正，上涨的趋势或将延续。

    　　风险提示：（1）地缘政治风险 （2）政策出台超预期