内容摘要

    　　中国人民银行行长潘功胜在会上宣布了三项重磅政策：一是降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行；二是降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例；三是创设新的政策工具，支持股票市场发展

    　　本次金融支持经济高质量发展新闻发布会公布的增量政策超出市场预期，主要源于当前中国经济下行压力有所增加，物价通缩未有改善，年度5%的经济增长目标的实现难度有所上升。7 月和8 月的宏观经济数据除出口外其余关键经济指标均有所放缓，有效需求不足以及市场信心偏弱等压力仍未好转

    　　本次公布的增量货币政策主要集中在降准、降息、支持房地产行业以及支持资本市场这四个方面。本次降准的幅度基本符合市场预期，但提出在年底前还有可能进一步再下调0.25-0.5 个百分点，则超出市场预期。通过实施全面降准，商业银行可以有较多的流动性来置换成本较高的MLF，进一步降低商业银行的负债成本

    　　本次宣布将政策利率即7 天逆回购操作利率下调0.2 个百分点，超出市场预期。

    　　潘功胜行长表示7 天逆回购操作利率下调将带动MLF、LPR 以及存款利率相应下调，对银行净息差总体保持中性。截至今年二季度，商业银行净息差已经降至1.54%的历史最低水平，同比下降0.19 个百分点，大幅低于1.8%的合理水平。

    　　本次降息能维持银行净息差的稳定对商业银行未来继续服务实体经济提供了资源保证

    　　本次会议宣布了一系列对房地产行业的支持政策，特别是降低存量房贷利率0.5个百分点可以有效的缓解提前还贷现象。存量房贷利率下调有助于降低借款人房贷利息支出，根据潘功胜行长的表述，平均每年减少家庭利息支出1500 亿元左右，这有助于促进扩大消费

    　　本次会议宣布创设两项新的货币政策工具支持资本市场，一是创设证券、基金、保险公司互换便利，二是创设股票回购增持专项再贷款。值得指出的是，互换便利不是直接给钱，不会扩大基础货币规模。这两项新的货币政策工具有助于增加股市增量资金，稳定和改善市场信心

    　　展望第4 季，有见于今日公布的新增货币政策以及积极的财政政策逐步落地，我们预期第4 季消费及投资将在政策支持下有所反弹，出口亦将维持较快增长。我们维持2024 年中国经济全年增长5.0%的预测不变