突发消息刺激

    　　9月24日，国新办新闻发布会一揽子政策出台，政策力度超出市场预期。在2月、5月、7月先后三次实施了重天的货市政策调整后，中国人民银行坚持金融服务实体经济的根本宗昌，坚持支持性的货市政策立场和政策取向，本次发布会具体政策如下：

    　　一、降低存款准备金率和政策利率。将下调存款准备金率0.5个百分点，并向金融市场提供长期流动性约1万亿元，并且后续年内可能还会进一步下调。下调7天逆回购操作利率0.2个百分点，从1.7%调降至1.5%。

    　　二、降低存量房贷款利率和统一房贷最低首付比例。存量房利率下调约0.5个百分点，每年给居民节约1500亿元利息支出。首套房和二套房的最低首付比例统一至15%。

    　　三、创设两项用于支持资本市场稳定发展的工具：金融机构互换便利和股票回购和增持的专项再贷款等。

    宏观政策刺激，商品市场及金融市场波动率均有明显上升

    商品方面，日内商品波动率受到宏观政策利好影响有明显上升。在宏观政策取向转向促消费，并在地产及相关方向有大幅发力，进而使得日内商品价格振幅有明显增大，其中振幅最大的前15商品品种为集运指数（欧线）、菜籽、线材、碳酸锂、红枣、纯碱、工业硅、尿素、硅铁、烧碱、锰硅、20号胶、玻璃、焦煤、焦炭等。当前商品波动率处于高位，但后续波动率还有进一步升高可能，建议谨慎做空波动率。

    　　股市方面，前期股市表现持续低迷，本次政策重大利好大幅提升市场信心，300及50指数短期历史波动率大幅上涨达到近期高位，由于市场长期悲观，本次超预期利好政策后续或将再进一步拉升市场波动率，建议谨慎做空波动率，注意波动率聚集效应。