当前中国经济面临的主要问题由于居民资产负债表受损，居民消费及投资偏好相对谨慎，居民存款难以有效转化为企业盈利，进而削弱企业信心并抑制民间投资意愿，因此中国内部需求不足导致的负反馈问题比较突出。

    展望四季度，中国经济恢复基础尚需进一步巩固，考虑到三季度经济运行承压，为完成全年经济增速目标，宏观政策需加倍发力，以促进需求稳步恢复，并助力经济平稳渡过动能转换的阵痛期。

    从外部环境来看，近期美联储9 月18 日超预期降息50BP，正式开启降息周期，为中国货币政策宽松拓宽了操作空间。

    基于内外双重因素的综合考量，924 金融政策组合拳落地和9 月政治局会议召开，向市场发出了明确的“政策底”信号，市场流动性和风险偏好转好，对资本市场的支撑在近几天的行情中表现的淋漓尽致，市场的乐观领先于实体数据，预计短期内浓烈的乐观情绪下，A 股仍将维持震荡偏强格局，人民币汇率升势难转。

    考虑到政策落地到见效需要时间，经济基本面的改善也不是一蹴而就的，预计支持性的政策基调仍将延续，各项稳增长政策将持续出台。从中长期角度来看，在目前市场对“政策信号明确”定价完全后，后续行情的走向取决于政策细节落地和政策效果评估。

    未来中国资产持续上涨的动能仍取决于经济基本面的改善，财政政策力度、居民企业预期修复仍是关键。我们认为后续各主要中国资产的行情性质的关键在财政何时发力及力度如何，需密切关注近期表态。