主要观点：

    　　宏观政策：短期看，政策出台之密集，层级之高，协调度之强，显著强于此前数年抵抗式宽松，因此增量政策不断，短期不能悲观；中期看，是否是一个彻底的政策转向，目前仍持谨慎态度，关注中央经济工作会议和两会。

    　　经济前景：若一揽子、超大力度宽松，能一扫当前悲观心态，2025 年经济仍有较大的潜力，值得期待。

    　　市场观点：短期看，市场快速上涨后，驱动因素转变为流动性和增量资金，顺周期（地产、建材、证券、有色）、TMT（情绪、流动性受益），中证500&1000，仍值得关注。中期看，资金推动的牛市，需注意短期大幅回撤风险。长牛慢牛仍需等待政策及基本面反馈。

    　　风险提示：已有政策的效果待观察；新增政策可能低于预期；市场波动较大，不确定性较高。