财政政策表态积极，既着眼于缓解今年年内收支压力，也对未来中央加杠杆、支持地方化债做了指引，稳增长与防风险政策力度双双加码。从政策的预计效果来看，我们认为重要的是更大力度支持化债，除每年在新增专项债限额中安排一定化债额度外，财政部拟一次性增加较大规模债务限额用于置换隐债，该举措有助减少化债对政府财力的挤占；第二，财政部指出中央财政在举债和提升赤字方面有较大空间，除安排特别国债补充银行资本金外，我们预计未来财政有望在消费、中低收入群体社会保障、生育等领域加大支持；三是财政部提出将综合利用专项债、专项资金、税收等工具支持推动房地产市场止跌回稳；最后，就今年来讲，将通过利用地方债结存限额、预算稳定调节基金、盘活闲置资产等补充一般预算账户，努力完成全年收支目标，这也为4 季度财政支出提供有力资金保障。