扩大债项资金的使用范围是此次会议的重要亮点。从近年财政部债务置换的数量级看，本次“较大规模”的债务置换举措值得期待。

    　　10 月12 日，国务院新闻办公室举行新闻发布会（下文简称“发布会”），财政部相关负责人介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。

    　　蓄力充足，增量可期。在工作思路上，发布会精准延续9 月26 日中央政治局会议思路：“有效落实存量政策，加力推出增量政策”，加大财政政策的逆周期调节力度，“保证必要的财政支出”。发布会上，财政部部长蓝佛安表示：“逆周期调节其他政策工具正在研究中，中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”；并“将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措”，其内容涵盖地方隐性债务化解、特别国债及地方政府债务发行使用和房地产等重点领域。

    　　在扩内需层面，财政部提出“改善居民收入预期，激发消费潜能”，截至2024 年上半年，我国人均居民可支配工资性收入、经营净收入及财产净收入同比增速较一季度分别下滑1.0、0.4 和1.1 个百分点，仅转移收入同比增速回升0.2 个百分点，当下或是转移收入发挥支撑作用的重要时点，政策有望持续加强转移支付的收入再分配作用。

    　　扩大债项资金的适用范围是此次会议的重要亮点。9 月26 日政治局会议提出，“要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债”。在扩大有效投资方面，财政部积极拓宽专项债使用范围，允许专项债券资金用于土地储备，此举能够有效缓解近年“地方政府收入弱势、支出刚性”的问题。近年来土地收入持续弱势，在增加地方政府性基金预算压力的同时，对相关支出的掣肘明显。2024 年1-8 月地方政府性基金预算收入实现23904.0 亿元，较2021 年同期下滑52.9%，而同期地方政府基金预算支出规模实现46303.0 亿元，较2021 年同期下滑19.6 个百分点， 1-8 月地方政府性基金预算缺口超过2.0 万亿元。此外，财政部还允许专项债资金用于购买存量商品房，有望改善国内存量房地产市场结构，消化待售现房库存，推动房地产市场“止跌回升”。

    　　在特别国债的发行使用方面，财政部“将发行特别国债用于补充国有大型商业银行核心一级资本”，旨在提升银行稳健经营能力，增强信贷投放能力，据财政部数据显示，截至2024 年6 月末核心一级资本充足率平均为12.3%。

    　　加力化解地方隐性债务。财政部表示，后续“拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务”，并强调这将是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施。

    　　为支持化解地方存量债务风险，财政部提到，2023 年财政部安排了超过2.2 万亿元地方政府债券额度，2024 年财政部也已安排1.2 万亿元债务限额支持地方化解存量隐性债务。尽管财政部暂未在发布会上公布具体规模，但从近年财政部债务置换的数量级看，本次“较大规模”的债务置换举措值得期待。

    　　风险提示：全球通胀韧性较强；欧美经济衰退预期加剧；地缘关系复杂程度加剧。