事件

    　　9 月30 日，国家统计局服务业调查中心公布，9 月制造业采购经理指数（PMI）为49.8，非制造业商务活动指数为50.0，综合PMI 产出指数为50.4。

    　　受生产恢复增长和其它指数回升的共同影响，9 月制造业PMI荣枯线之下小幅回升。随着大规模以旧换新和设备更新措施等政策措施的加力实施，预计10 月制造业PMI 上升到荣枯线之上。

    　　9 月制造业PMI 荣枯线之下小幅回升。9 月制造业PMI 为49.8%，比8 月上升0.8 个百分点，荣枯线之下小幅回升。

    　　从分类指数看，在构成制造业PMI 的5 个分类指数中，生产指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均比8 月有所上升，供应商配送时间指数小幅下降。

    　　其中，生产指数为51.2%，比8 月上升1.4 个百分点，升至临界点以上，制造业企业生产活动有所加快。

    　　新订单指数为49.9%，比8 月上升1.0 个百分点，制造业市场需求景气度有所改善。

    　　原材料库存指数为47.7%，比8 月上升0.1 个百分点，制造业主要原材料库存量降幅略有收窄。

    　　从业人员指数为48.2%，比8 月上升0.1 个百分点，制造业企业用工景气度略有回升。

    　　供应商配送时间指数为49.5%，比8 月下降0.1 个百分点，制造业原材料供应商交货时间继续延长。

    　　9 月主要原材料购进价格指数为45.1，比8 月上升1.9 个百分点；出厂价格指数为44.0，比8 月上升2.0 个百分点，连续4 个月低于荣枯线。出厂价格持续下跌，企业效益持续下降。

    　　9 月非制造业PMI 小幅下降。

    　　非制造业商务活动指数为50.0%，比8 月下降0.3 个百分点，创2023 年1 月以来的新低。

    　　其中，建筑业商务活动指数为50.7%，比8 月上升0.1 个百分点；服务业商务活动指数为49.9%，比8 月下降0.3 个百分点。

    　　从行业看，邮政、电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间；铁路运输、水上运输、房地产、文化体育娱乐等行业商务活动指数低于临界点。

    　　新订单指数为44.2%，比8 月下降2.1 个百分点，非制造业市场需求景气水平有所回落。分行业看，建筑业新订单指数为39.5%，比8 月下降4.0 个百分点；服务业新订单指数为45.0%，比8 月下降1.8 个百分点。

    　　投入品价格指数为48.2%，比8 月下降0.4 个百分点，非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平继续回落。分行业看，建筑业投入品价格指数为50.0%，比8 月上升2.4 个百分点；服务业投入品价格指数为47.9%，比8 月下降0.9 个百分点。

    　　销售价格指数为46.1%，比8 月下降1.1 个百分点，非制造业销售价格总体水平较8 月回落。分行业看，建筑业销售价格指数为48.0%，比8 月下降0.1 个百分点；服务业销售价格指数为45.7%，比8 月下降1.4 个百分点。

    　　从业人员指数为44.7%，比8 月下降0.5 个百分点，非制造业企业用工景气度继续下降。分行业看，建筑业从业人员指数为40.0%，比8 月下降1.0 个百分点；服务业从业人员指数为45.5%，比8 月下降0.4 个百分点。

    　　业务活动预期指数为54.4%，比8 月下降0.9 个百分点，高于临界点，多数非制造业企业对市场发展保持信心。分行业看，建筑业业务活动预期指数为53.1%，比8 月下降1.6 个百分点；服务业业务活动预期指数为54.6%，比8 月下降0.8 个百分点。

    　　预测10 月经济景气上升。受生产恢复增长和其它指数回升的共同影响，9 月制造业PMI 荣枯线之下小幅回升。随着大规模以旧换新和设备更新措施等政策措施的加力实施，预计10 月制造业PMI 上升到荣枯线之上。

    　　投资建议

    　　1：9 月制造业PMI 荣枯线之下小幅回升，预计10 月回升到荣枯线之上。

    　　2：制造业出厂价格继续下跌，对企业经济效益冲击较大。

    　　风险提示

    　　1、疫情发展超预期；

    　　2、地缘政治恶化超预期；

    　　3、欧美经济衰退超预期。