核心观点

    　　根据预算法，政府共有四本账，分别是：一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算和社会保险基金预算。这四本账涉及到的收入和支出，均纳入了人大审查监督的范围。9 月中央政治局会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。

    　　对于2024 年增量的财政政策，我们认为可能的选项包括提高赤字率（调增国债）、增发特别国债、增加专项债额度等，我们重点提示，此类政策加码需经全国人大常委会审批。综合来看，预计财政领域有望加强逆周期调节，切实保障和改善民生，推动完成全年经济社会发展目标任务。

    　　政府预算四本账主要反映“钱从哪里来，用到哪里去”按照《中华人民共和国预算法》规定，我国财政预算体系下，政府预算由一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算、社会保险基金预算四本预算构成。

    　　我们通常称之为“财政四本账”，每本预算都包括收入预算和支出预算两部分。规模方面，四本账差异较大，以一般公共预算为主，国有资本经营预算最少，政府性基金预算和社会保险基金预算居中。收支平衡方面，国有资本经营预算和社会保险基金预算收支较为平衡，一般公共预算和政府性基金预算的收支相对不平衡。

    　　分中央和地方来看，地方在全国政府性基金预算和社会保险基金预算中的占比相对高于中央。

    　　第一本账是一般公共预算，即通常所说的一般财政收支，是政府职能最直接和主要的体现。一般公共预算就是通常意义上的财政收入和财政支出，两者之差也就是财政赤字。其中财政收入核心是税收，支出方面安排聚焦用于保障和改善民生，推动经济社会发展、维护国家安全、维持国家机构正常运转等领域。整体来看，一般公共预算收入和支出存在很强的季节性，在占比较高的几大税种中增值税、个人所得税、消费税都是月度申报，而企业所得税在季初月份申报，因此导致1/4/7/10 月成为一般公共预算收入的高峰月。

    　　第二本账是政府性基金预算，是依照法律行政法规的规定，在一定期限内向特定对象征收收取或者以其他方式筹集的资金，专项用于特定公共事业发展的收支预算。我们认为，第二本账是实现特定经济社会领域的政策目的非税收支，其中土地出让相关收入占比最高，地方政府专项债也是收入的主要构成，支出端更多围绕征地补偿、土地开发和新老基建。

    　　第三本账是国有资本经营预算，是对国有资本收益作出支出安排的收支预算。简单来说，企业向国家上交的国有资本收益及其支出就在这本账里。

    　　第四本账是社会保险基金预算，是对社会保险缴款一般公共预算安排和其他方式筹集的资金，专项用于社会保险的收支预算，比如企业职工基本养老保险基金收入，城乡居民基本医疗保险基金收入等。

    　　我们认为，“四本账”的预算体系可以基本覆盖各种政府收支，实现预算的完整性。

    　　四本账之间既保持了相对独立，同时又做到了相互衔接。我们重点提示：“四本账”虽然对应不同的用途，但彼此间可以存在一定资金往来：“第一本账”可以从“第二本账”与“第三本账”调入资金；“第二本账”在特殊情况下会从“第一本账”调入资金；“第四本账”可以接受来自一般公共预算的财政补贴，但“第四本账”不能调出资金，即专款专用，只进不出。

    　　风险提示

    　　财政收支分类科目调整；全国人大批准的债务限额调整；预算管理制度调整。