核心观点

    较早公布的通胀、出口和金融数据已提前告示基本面信息，对此市场已有共识，也定价较为充分。面对9月经济数据，我们着重描绘边际增量信息：

    1、家电和汽车零售增速明显改善，以旧换新政策效果显著。

    2、出口金额创历史同期新高的汽车和船舶，9月投资增速上行。

    3、虽然9月房价降幅继续走阔，但地产投资跌势反而收敛。

    4、天气影响消退，叠加专项债发行提速，基建投资边际好转。

    面对这份经济数据，当下市场最关注的问题是，全年GDP增速5%目标能否实现，如何实现？

    若全年实现5%目标，四季度GDP环比需要达到10.3%（为2016年以来同期次高），具备一定挑战性。

    完成目标需要政策努力，呼应政治局会议提到的 “努力完成全年经济社会发展目标任务”。