宏观点评:政策初见成效
从经济分项增速上看,政策发力或是推动9 月经济数据走强的核心原因。
在固投、消费、工业增加值、服务业生产指数均有所好转的情况下,以基建投资增速为代表,与政策更相关的经济指标在9 月迎来大幅反弹。
我们认为三季度或是经济的底部。四季度伴随着政策的进一步落实,内需对经济的支撑或有望走强,消费或成为四季度全年经济增长的重要胜负手。
在经济筑底回升后,要想实现全年5%的目标意味着四季度经济增速需要高于三季度0.6 个百分点以上,这对后续财政政策或提出了较高的要求。
风险提示:经济增速变动超预期,消费不及预期,政策超预期
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