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宏观大类资产周报:国内股市上涨明显 人民币小幅贬值

宏观研究 89

  核心要点:

      国内股市上涨明显

      10 月14 日~10 月18 日,国内权益市场上涨明显。其中创业板和科创板涨幅尤为突出。上证指数周涨1.36%、深证成指周涨2.95%,创业板周涨4.49%,科创50 周涨8.87%。我们认为上涨主要得益于国家住建部、金融街论坛等重要新闻发布会和重大会议上公布的一系列政策,为资本市场注入了良好的预期。

      信用利差大幅收窄

      截至10 月18 日,中债10 年期国债收益率报收2.12%,中债3 年期国债收益率报收1.83%,受股市虹吸效应,债券收益率小幅抬升。信用利差(AAA 企业债-国开债)方面,中长久期(3 年期)的信用利差为32.38bp,;短久期(3 个月)的信用利差为34.83bp,均较上周大幅收窄,或反映了在低利率背景下,企业债相对较高的票息收益策略或备受追捧。

      大宗商品普遍回调

      10 月14 日~10 月18 日,大宗商品除贵金属外,其余品种普遍下跌。其中南华工业品指数周跌2.78%、南华能化指数周跌2.79%,南华农产品指数周跌0.13%,南华贵金属指数周涨3.28%。

      人民币小幅贬值

宏观大类资产周报:国内股市上涨明显 人民币小幅贬值


      10 月14 日~10 月18 日,人民币相对美元小幅贬值,我们认为主要受美联储大幅降息预期走弱影响导致。截至10 月18 日,美元兑人民币即期汇率收于7.104;欧元兑人民币即期汇率收于7.700。

      投资建议

      上周国内外权益市场冲高回落,主要原因或与短期获利盘抛盘压力较大,以及10 月8 日发改委政策不及预期有关。我们认为伴随国内宽松政策的持续加码,叠加美联储降息周期的开启,基本面和流动性的改善有望推动股市持续回升,但短期可能震荡,建议短期谨慎,中长期增配;债券长端收益率当前已处历史低位,央行已多次预警长端利率过低,且伴随股债跷跷板效应,长端利率或将小幅走高,建议标配或适当减仓;大宗商品方面,伴随美国经济放缓预期以及降息带来的美元走弱,将利好大宗商品,我们预计四季度伴随美元降息周期和需求端的边际提升,大宗商品将维持景气,作为美元替代品的黄金,以及受中东局势冲突影响的原油具有较优的配置价值。

      风险提示

      国内宽松政策不及预期;地缘政治冲突超预期。

机构:湘财证券股份有限公司 研究员:何超 日期:2024-10-21

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*风险提示:股市有风险,入市需谨慎