海外方面，美国9月零售消费持续超预期，其中地产链消费偏弱，实体零售大幅转暖，表明美国经济的主要动能仍有韧劲，美元指数最高升至103.8，10Y美债利率升破4.10%关口。上周白银、黄金涨幅靠前，原油跌幅超7%，主要金属普遍下跌，美股震荡收涨。欧洲方面，9月CPI同比录得1.7%，3年来首次低于目标值2%，欧央行如期降息25BP，决策目标从抗通胀转向稳经济。本周关注美国10月PMI、9月成屋销售。

    国内方面，三季度GDP同比录得4.6%，略好于市场预期4.5%，相较上半年而言增速边际回落；GDP平减指数同比录得-0.8%，产能利用率持续回升，“量升价跌”现象有所缓解。9月经济数据整体回暖，消费、生产、投资均好于预期，而地产依旧在底部波动、民间投资占比再创新低。

    9月金融数据、进出口均弱于预期，延续此前特征，但市场并未给予“弱现实”定价。目前市场对政策极度敏感，10月末人大常委会公布的财政细节为当下焦点。本周关注LPR报价、9月工业企业利润。

    风险因素：财政政策弱于预期，全球制造业景气持续回落，地缘政治冲突加剧。