一周概览

    　　上周工业生产及物流活动总体延续回升态势、地产成交面积同比回落，但一线城市二手房同比继续走强。央行下调LPR报价25 基点，为2019 年LPR报价改革以来最大的下调幅度，传递较强的政策宽松信号。9 月广义财政支出大幅回升、部分受专项债发行提速提振，有望支撑四季度增长。

    　　高频经济活动跟踪

    　　上周市内出行景气度回暖、工业生产回升总体较强，地产成交同比整体回落，但一线城市二手房成交同比大幅回升。出行及消费方面，上周18 城地铁客运量/百城拥堵指数同比分别从前一周的0.8%/0%上行至1.3%/1.2%。

    　　10 月14-20 日，乘用车销量同比保持较强增长、但较前一周的32.9%放缓至8.7%。工业生产延续较强回升态势，高炉开工率环比再度上行0.5 个百分点，螺纹钢周产量环比回升7.1 万吨至年内高点，建筑钢材成交量环比回升11.7%，焦化/水泥开工率高点环比回撤0.2/1.4 个百分点；整车货运流量/公共物流园区指数环比亦分别上行1%/0.4%。HDET 高频指标显示出口10月1-25 日环比回落，但低基数下同比明显回升至约8%。地产方面，上周新房/二手房成交面积环比小幅回落、同比亦从前一周6.4%/20.6%回落至-6.9%/8.1%，但一线城市二手房成交同比较前一周65%进一步走高至85%。

    　　价格指标及变化

    　　国际油价波动上涨，金价一度再创新高，国内原材料价格分化，猪价再度下行。或受中东局势变化影响，布伦特油价周中呈现较大波动、共上涨4.1%至76.1 美元/桶；COMEX 黄金周内上涨至2,763 美元/盎司的历史高位后略回撤。国内铜价环比回落0.2%，但螺纹钢/水泥价格环比上行1.2%/1.1%。

    　　农产品价格指数整体回撤，蔬菜/水果/猪肉价格回落5%/2.9%/1.6%。

    　　金融市场及资金成本

    　　上周银行间流动性偏紧，人民币兑美元汇率略回撤。DR007/R007 环比上行12.9/13.9 基点；国债收益率曲线趋陡。利率债净发行8,849 亿元、较前一周环比提速；地产债、股权融资额、同业存单和信用债净发行均环比回升。

    　　上周人民币兑美元汇率回撤0.26%、但兑一篮子货币环比上升0.58%。

    　　中观行业景气度追踪

    　　有色金属、社会服务和航运港口行业景气度相对较高。国际铝、铜价格仍位于2013 年以来94%-96%的高分位数，生猪养殖连续22 周录得正利润。

    　　上周主要宏观事件及数据回顾

    　　数据：1）10 月央行对称下调LPR 报价25 个基点至3.1%、3.6%。2）9月广义财政支出增速较8 月的-8.8%明显提速至12.6%；广义财政收入同比降幅收窄，其中9 月一般公共预算收入同比增速转正至2.5%。3）9 月工业企业盈利降幅较8 月的-17.7%走阔至-27.1%，主要受利润率下降拖累。

    　　事件：1）10 月25 日，国务院常务会议强调，要持续抓好一揽子增量政策的落地落实，加大逆周期调节力度，进一步提升宏观调控成效；2）10 月23 日，发改委表示还将有一批增量政策措施继续出台实施，包括扩大专项债券投向领域，及专项债用作资本金的领域、规模、比例等。

    　　本周宏观主要观察点

    　　本周重点关注10 月PMI 数据（10/31）。

    　　风险提示：欧美经济超预期走弱拖累外需、地产需求超预期回落。