事件：

    　　10 月份，随着一系列刺激政策的出台与前期政策落地效果逐渐显现，制造业PMI 重新回到临界点之上。制造业PMI10 月份为50.1%，较9 月份提升0.3 个百分点。综合PMI 产出指数为50.8%，较9 月份提升0.4 个百分点。

    　　投资要点：

    　　供需方面，生产恢复较快。

    　　10 月份制造业PMI 中的生产和新订单指数分别录得52%和50%，均处于扩张区间，较9 月份分别回升0.8 和0.1 个百分点。数据表明当前企业生产加快，生产端恢复强于需求端。

    　　价格指数出现明显回升。受近期部分大宗商品价格上涨等因素影响，10 月份制造业PMI 中主要原材料购进价格指数为53.4%，较9 月份大幅回升8.3 个百分点。出厂价格指数为49.9%，较9 月份上升5.9 个百分点。

    　　企业原材料和产成品库存走势分化。10 月份制造业企业PMI 中产成品库存指数为46.9%，较9 月份下降1.5 个百分点。原材料库存指数为48.2%，较9 月份回升0.5 个百分点。

    　　本月制造业企业PMI 中采购量出现了明显的增加。10 月份制造业PMI中的采购量分项录得49.3%，较9 月份提升1.7 个百分点。

    　　大企业景气持续回升。

    　　10 月份大企业的PMI 为51.5%，较9 月份回升0.9 个百分点。中型企业的PMI 为49.4%，较9 月份提升0.2 个百分点；小型企业的PMI 为47.5%，较9 月份回落1 个百分点。当前大企业对于景气的支撑引领作用显著，中小企业仍有待政策持续发力。

    　　制造业企业生产经营活动预期显著改善。

    　　10 月份制造业企业生产经营活动预期指数为54%，较9 月份回升2 个百分点，为近半年来幅度最大的回升。

    　　10 月份非制造业PMI 处于扩张区间。

    　　受十一黄金周带动，本月服务业PMI 出现回升。10 月服务业PMI 录得50.1%，较9 月份回升0.2 个百分点，重回扩张区间，其中与居民旅游出行相关的铁路运输、航空运输、生态保护及公共设施管理等行业商务活动指数均升至高景气区间。建筑业PMI10 月录得50.4%，较9 月份下降0.3个百分点，保持在临界点以上。

    　　非制造业业务预期回升。

    　　10 月份，建筑业业务预期指数回升至55.2%，较9 月份回升2.1 个百分点。服务业业务预期指数回升至56.2%，较9 月份回升1.6 个百分点。本月制造业和非制造的业务活动预期均出现了回升。

    　　风险提示

    　　一是宏观变化超预期，二是海外市场大幅波动等。