工业保持较快增长动能。10 月制造业PMI 生产指数环比回升0.8 个百分点至52%。10 月粗钢日均产量明显回升，而去年同期产量下降。预计10 月工业增加值同比增长5.8%，较9 月5.4%进一步加快。

    　　“以旧换新”政策效果延续。9 月汽车和家电零售增速显著回升，10 月以来乘用车零售同比增速进一步加快。经文化和旅游部数据中心测算[1]，国庆节假日7 天，全国国内出游人次，按可比口径同比增长5.9%；国内游客出游总花费按可比口径同比增长6.3%。预计10 月零售同比增长3.6%，较9 月3.2%进一步加快。

    　　财政政策力度加大，提振投资。9 月底一线城市进一步放松房地产限购政策，国庆节以来房地产销售明显回升。9 月财政支出增速明显加快，10 月12 日，财政部在发布会[2]上宣布利用结存债务限额向地方下达4000 亿元的债务限额，用于补充综合财力。4 季度财政支出可能保持较高增长，有利于基建投资。预计1-10 月固定资产投资累计同比增长3.5%，较1-9月累计增速3.4%回升。

    　　出口仍然偏弱。10 月韩国出口同比增长4.6%，较9 月同比增速7.5%放缓。10 月中国制造业PMI 出口新订单指数回落0.2 个百分点至47.3%，外需仍然偏弱。预计10 月份出口同比增长3%，进口同比下降1%，贸易顺差663 亿美元。

    　　CPI 和PPI 企稳。10 月食品价格有所回落，成品油价格回升。预计10 月CPI 同比增长0.4%，持平于9 月。10 月制造业PMI 原材料购进价格和出厂价格指数分别上升8.3 和5.9 个百分点，PPI 环比可能改善。预计10 月PPI 同比下降2.7%，较9 月跌幅2.8%略微收窄。

    　　信贷需求趋稳，财政支出进度加快支持M2。10 月商业银行降低存量房贷利率，有助于减少居民提前还贷；房地产销售回升促进居民贷款增长。预计10月新增贷款7000 亿元，接近去年同期水平。10 月政府债券净发行量低于去年同期。预计新增社会融资总量1.5 万亿元，低于去年同期约1.8万亿元；预计存量社融增长7.9%，略低于9 月同比增速8%。但是财政支出进度加快可能支持M2，预计M2 同比增长6.9%，较9 月增速6.8%回升。