大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。

    　　宏观要闻回顾

    　　经济数据：国家统计局数据显示，10 月份制造业PMI 为50.1%，环比升0.3 个百分点。（万得）

    　　要闻：央行官网发布首个买断式逆回购交易公告，10 月开展6 个月期买断式逆回购操作5000 亿元，实现了工具创设后的高效落地。同日，央行另一则公告显示国债净买入2000 亿元。综合多种货币政策工具来看，当月央行净投放中长期资金超6000 亿元，体现了支持性货币政策立场。（万得）

    　　资产表现回顾

    　　A 股指数表现弱势。本周沪深300 指数下跌1.68%，沪深300 股指期货下跌1.24%；焦煤期货本周下跌0.66%，铁矿石主力合约本周上涨0.85%；余额宝7 天年化收益率下跌2BP 至1.36%；十年国债收益率下行1BP 至2.14%，活跃十年国债期货本周上涨0.29%。

    　　资产配置建议

    　　大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。10 月制造业PMI 指数为50.1%，较9 月继续上升0.3 个百分点，制造业景气度重返扩张区间，为2024 年5 月以来首次。着眼重要细分项，10 月新订单指数50.0%，较9 月上升0.1 个百分点；生产指数实现52.0%，较9 月延续增长0.8 个百分点。

    　　10 月生产指数延续回升，从细分指标看，月内原材料库存和采购指数较9月分别上行0.5 和1.7 个百分点，企业采购意愿延续回暖。10 月制造业PMI 中，原材料购进价格指数、出厂价格指数均有上行，但成本端价格增幅高于销售端，短期或将对制造企业利润空间形成挤压。但从政策角度看，9 月26 日政治局会议以来，各部委积极部署“稳增长”，若后续需求端继续发力，有望与价格端共同改善制造企业盈利表现。着眼需求端，10 月新订单、出厂价格指数回升，产成品库存指数下滑1.5 个百分点，当月制造业出现“被动去库存”迹象。具体行业方面，原材料加工业需求延续回升，地产投资或已出现回暖迹象；10 月黑色金属加工业出厂价格、新订单指数均回升至50%以上的扩张区间；非金属矿物制品业新订单、出厂价格及出口订单指数均出现回升；考虑到以上两行业与地产行业的相关性较强，地产需求或已出现回暖。

    　　风险提示：全球通胀回落偏慢；欧美经济回落速度过快；国际局势复杂化。