月末回表，理财规模再度下降

    月末时点，理财资金存在回表的趋势，规模缩减。具体而言，本周（10 月28 日-11 月1 日）存续规模环比降1648 亿元至29.63 万亿元，基本符合月末周规律（2021-23 年10 月最后一周理财存续规模下降3 0 0 -1900 亿元不等）。

    往后看，若下周理财产品净值持续回升，理财规模或将稳步增长。

    2021 年以来，若我们剔除22 年这一特殊时点，11 月理财规模多增长。本周伴随着债市企稳和股市震荡，理财产品净值有所回升，负债端的紧张情绪缓释。若下周净值表现持续回暖，叠加跨月后表内资金流回理财，理财规模或将季节性转增。

    理财破净率、业绩不达标率持续走高

    10 月28 日-11 月1 日，理财净值企稳回升，不过尚未恢复至回撤前水平， 体现在风险指标上，整体破净水平继续较前一周增0.2pct 至2.4%。拆分各机构来看，国有行理财子往往受净值波动影响较大，其破净率环比增0.6pct 至4.2%，其次是股份行理财子，环比增0.1pct 至1.8%，城农商理财子破净水平开始回落，较前一周降0.3pct 至1.9%。

    产品业绩不达标率也在继续走高，10 月28 日-11 月1 日全部理财产品业绩不达标率由前一周的21.2%升至22.1%。分机构来看，各机构不达标率均在抬升，城农商行、股份行、国有行理财子分别较前一周增2 .9、0.8、0.5pct，分别至17.2%、19.6%、26.9%。

    银行间杠杆率先降后升，交易所杠杆水平则在下降银行间杠杆率先降后升，整体水平较前一周有所回落。周内来看，周一至周四，银行间杠杆率持续下降，由上周五的108.32%降至107.86%，周五跨月后抬升至108.73%。

    交易所杠杆率“一波三折”，整体水平较前一周下降。周内来看，在周二降至121.77%的局部低点后，又升至周四的121.80%，而周五又再度降至121.59%。

    中长债、短债基金久期中枢回升

    10 月28 日-11 月1 日，中长债基久期中枢回升，不过仍然不及9 月水平。具体而言，利率债基久期中枢由前一周的2.71 年回升至2.77 年，不过相较于9 月3.44 年的平均水平，当前久期仍然相对偏低；信用债基趋势一致，由前一周的1.83 年小幅升至1.84 年。

    中短债及短债基金久期同样拉伸，截至11 月1 日，中短债基金久期中位数由前一周的1.15 年回升至1.19 年；短债基金久期中枢由0.92 年拉伸至0.94 年。

    风险提示

    货币政策出现超预期调整。流动性出现超预期变化。财政政策出现超预期调整。