10 月高频数据在月内呈现前高后低的态势，即使以10 月下半月的情况看，供需两端高频数据表现也好于9 月。前高后低的走势或为9 月26 日政治局会议后各地、各部门开始提速推进实物工作量盘活了部分存量资金和项目，但增量政策尚在落实之中的结果。此外，10 月房地产销售形势较9 月有较为明显的改善，商品房销售已有止跌回稳迹象，亦表明926 增量政策对房地产销售的拉动作用较以往更为明显。在9 月出口增速大幅下降后，内需的普遍回暖为经济增速提供了重要支撑，这一特征在10 月经济数据中仍然延续。

    　　前三季度GDP 增速为4.8%，9 月以来，习近平总书记在多个场合要求努力完成全年经济社会发展目标，换言之，11-12 月经济需进一步回升，地方化债或为重要着力点（之一）。如10 月29 日召开的省部级主要领导干部学习贯彻党的二十届三中全会精神专题研讨班开班式，9 月12 日召开的全面推动黄河流域生态保护和高质量发展座谈会，再考虑到9 月末以来的一系列增量政策，我们认为出于尽快结束价格负增长的考虑，全年经济增速仍将达到5%，这意味着11-12 月经济增速将进一步回升。11 月4 日十四届全国人大常委会第十二次会议在京举行，会议审议了国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案，受国务院委托，财政部部长蓝佛安作了说明。可见，本周人大常委会后，地方化债或将开始落实并对年内经济形成进一步支撑。

    　　预测：预计10 月工业增加值当月同比5.6%。社会消费品零售总额当月同比3.6%。10 月固定资产投资累计同比3.5%，其中制造业投资同比9.3%，全口径基建投资同比9.6%，房地产开发投资同比-10.1%。10 月出口同比增速为3.8%，进口同比增速为1.5%。10 月CPI 同比0.3%，PPI 同比-2.5%。10 月一般公共预算收入累计同比-1.7%，一般公共预算支出累计同比2.1%。

    　　风险提示：政策效果存在不确定性；海外经济走势和货币政策存在不确定性。