报告要点：

    　　美国共和党总统候选人特朗普赢得总统选举，且共和党已经赢下参议院多数席位，目前也有较大可能赢下众议院的多数席位，这意味着特朗普的各项政策大概率能得以落地。特朗普的政治主张主要有对内减税、对外加税、严控移民、能源自主等。

    　　具体来看：

    　　1）经济方面，减税政策是其竞选的核心承诺之一。特朗普承诺继续推行减税政策，以刺激经济增长和创造就业机会。

    　　2）对外贸易方面，特朗普反对自由贸易，主张对全球贸易伙伴征收关税，以保护美国本土产业和工人的利益。

    　　3）移民问题上，特朗普奉行“美国优先”原则，承诺将启动美国历史上最大规模的非法移民驱逐计划。此外，他还希望收紧合法移民的渠道。

    　　4）能源方面，特朗普倡导放松对传统能源和燃油车的限制，取消对新能源和新能源车的扶持政策，以释放美国能源潜力并实现能源独立.

    　　5）国际关系方面，计划调整与盟友关系，让美国在国际事务上发挥更加积极主动的作用，更好地维护美国的国家利益和全球地位。

    　　展望后续，我们认为特朗普经济政策对全球资产的影响主要有几个方面：

    　　1）利好美股。减税、降息等政策会提振美国本土经济，有利于上市公司业绩的增长，以及流动性条件的改善。

    　　2）长端美债承压。特朗普对外贸、移民等方面的政策主张容易抬升美国本土的物价水平和薪资水平，加重通胀压力，长久期美债收益率面临进一步上行的可能性。

    　　3）利好加密货币。一方面，特朗普对加密货币是明确支持态度，另一方面，在全球分裂加剧的大背景下，加密货币的货币属性增强，类似于黄金。

    　　4）黄金短期有压力。近年金价的大涨离不开避险属性的加持，特朗普承诺停止战争影响短期金价。中长期来看，去美元化进程依然持续，金价仍有支撑。

    　　对我国而言，关键是坚持做好自己的事：

    　　1）特朗普对华加税、科技封锁等主张会加大我国经济增长的压力。预计宏观政策上因时而动、内外对冲的特征会比较明显，降息降准、存量房收储、扩大财政赤字等举措可期。需要注意的是，实体部门预期的改变不是一朝一夕的事情，建议跟踪整体融资需求的改善情况。

    　　2）国内经济走势和资产表现更多取决于我国决策层采取的政策措施，建议关注全国人大常委会等重要会议的部署安排。

    　　风险提示：地缘政治冲突超预期，全球经济下行超预期，宏观政策不及预期等