工业生产总体平稳。10 月工业增加值同比增长5.3%，较9 月增速5.4%微降；季调后环比增速0.41%，低于9 月环比0.59%。其中，采矿业增加值同比增长4.6%，比9 月加快0.9 个百分点；制造业增加值同比增长5.4%，比9 月加快0.2 个百分点。工业增加值增速放缓主要受电力、热力、燃气及水的生产和供应业拖累。10 月份电力、热力、燃气及水的生产和供应业增加值同比增长5.4%，较9 月回落4.7 个百分点。

    　　服务业增速明显加快。10 月份服务业指数同比增长6.3%，较9 月增速5.1%明显加快。其中，金融业生产指数同比增长10.2%，较9 月增速6.5%明显加快，受近期股市成交量上升带动；信息传输、软件和信息技术服务业生产指数同比增长9.5%，租赁和商务服务业生产指数同比增长8.8%，较9 月同比增速放缓。

    　　“以旧换新”政策继续提振消费。10 月零售同比增长4.8%，较9 月增速3.2%进一步加快。其中，家用电器和音像器材类零售同比增长39.2%，较9 月增速20.5%进一步加快；汽车类零售同比增长3.7%，较9月增速0.4%进一步回升。此外，化妆品零售同比大幅增长40.1%，可能和今年“双十一”促销时间窗口提前有关。

    　　投资总体平稳，基建投资和制造业投资增速仍然较快。10 月固定资产投资同比增长3.4%，持平于9 月增速。其中，基建投资同比增长10%，较9 月高位17.5%回落，仍保持两位数增长；制造业投资同比增长10%，较9 月增速9.7%加快；房地产开发投资同比下降12.3%，较9 月跌幅9.4%扩大。11 月8 日全国人大常委会批准一次性大规模置换存量隐性债务政策，有助于地方政府腾出更多资源发展经济。

    　　房地产市场出现“止跌回稳”迹象。10 月一线城市二手住宅价格环比增长0.4%，增速转正；二线城市环比下降0.4%，三线城市环比下降0.6%，跌幅收窄。10 月新建商品房销售面积同比下降1.6%，销售额同比下降1%，均较9 月跌幅明显收窄。房屋新开工面积同比下降26.7%，跌幅扩大；竣工面积同比下降20.1%，跌幅收窄。9月底以来，房地产政策进一步放松，促进房地产销售和房价边际改善。

    　　4 季度经济增速可能明显回升。9 月底以来，宏观政策力度明显加大。10 月份经济数据表明政策效果开始显现，消费增速继续回升，房地产销售面积跌幅收窄，金融业增长加快。预计4 季度经济增速明显回升，全年基本实现5%左右的经济增长目标。

    　　风险提示：政策宽松持续性不及预期，房价持续下跌，贸易摩擦加剧。