平安观点：

    　　本周中国经济维持恢复势头。其中，工业生产略强于季节性，新房销售同比继续提速，基建地产资金到位率回升，且11 月上旬居民商品消费表现亮眼。

    　　然而，中国外贸的近忧与远虑交织，韩国11 月前10 日出口同比负增长，特朗普提名重要职位人选，拟终止电动汽车补贴，中国出口份额面临不确定性。

    　　工业：生产略强于季节性。1）原材料方面，日均铁水产量提升，石油沥青、山东地炼、纯苯、苯乙烯、聚氯乙烯等化工品开工率反弹，而水泥熟料、纯碱、甲醇等开工率有所回落。本周全国水泥出库量、五大钢材品种表观需求、沥青表观需求等强于季节性，同比跌幅均有收窄，对生产形成一定支撑。2）中下游方面，本周纺织相关的涤纶长丝、江浙织机开工率、汽车轮胎全钢胎开工率同比增速均抬升，汽车半钢胎开工率同比回落。从排产数据看，11 月三大白电排产同比提升，锂电排产相对平稳，光伏排产仍较弱。

    　　投资：资金到位率回升，原材料用量强于季节性。1）资金方面，本周建筑工地资金到位率提升0.38 个百分点，已连续七周增长；其中，基建项目提升0.3个百分点，房建项目提升0.8 个百分点。2）用量方面，本周钢铁建材表观消费量环比季节性回落，同比跌幅较上周收窄2.2 个百分点。10 月30 日-11 月5 日，全国水泥出库量环比提升，同比下降42.76%（较前值+7pct）；基建水泥直供量环比上升4.35%，同比下降17.99%（较前值+2.7pct）。

    　　地产：新房销售延续恢复势头。1）新房方面，本周61 个样本城市新房日均成交面积同比增速为21.7%，较上周提升；相比于19-21 年同期均值跌幅约35.7%，较上周高1.2 个百分点，处年内偏强水平。2）二手房方面，本周15个样本城市二手房日均面积环比小幅回落，同比增速仍高达25.4%。

    　　内需：本周货运维持增势，11 月上旬商品消费表现亮眼。1）货运方面，本周整车货运流量指数环比略有上行，同比增速升至2.1%。截至11 月10 日，近四周铁路货运量同比增长5.0%，较前值提升0.5 个百分点。2）线下活动方面，本周百度迁徙指数同比提升，地铁客运量同比持平，国内航班同比涨幅收窄。

    　　本周全国电影日均票房收入同比增长2.1%，涨幅明显收窄。3）商品消费方面，据乘联会统计，11 月1-10 日，乘用车市场零售56.7 万辆，同比去年11月同期增长29%（较10 月+7pct）。据商务大数据监测，11 月上旬，重点监测零售企业家电、通讯器材、服装销售额分别同比增长45%、28%和6%。

    　　外需：恢复斜率放缓。1）本周中国出口集装箱运价回升。不过，作为领先指标的宁波、上海出口集装箱运价本周下跌，运价回暖的可持续性还有待观察。

    　　2）韩国出口增速转负。11 月前10 个工作日韩国出口同比增速回落0.1%，而10 月份同比增长4.6%，自7 月增速见顶后逐步回落。3）上周港口货物和集装箱吞吐量增速回稳。截至11 月10 日，近4 周港口累计完成货物（外贸占比约3 成）吞吐量同比增速约2.8%，较前值提升0.3 个百分点；港口集装箱吞吐量同比增速6.3%，较前值低0.2 个百分点。

    　　风险提示：稳增长政策不及预期，海外经济衰退程度超预期，地缘政治冲突升级等。