中国宏观

    　　高频：本周ICHI 综合景气指数回归扩张区间，强势复苏。2024 年11 月第2周，生产活动强劲支持ICHI 综合景气指数稳步回升。具体来说，生产景气指数强势扩张，显示各行业生产活动有序进行、表现旺盛。消费方面保持平稳，小幅回落。出口方面保持小幅扩张，外部不确定环境仍待观察。投资景气指数本周有所回落，显示持续政策助推下动能扩张后的逐步调整。整体而言，综合景气指数本周进一步扩张，经济活动稳步复苏，生产领域的强劲表现有望成为经济进一步复苏的良好动力，推动中国经济稳健发展。

    　　2024 年10 月，10 月份CPI 环比下降0.3%，同比上涨0.3%，涨幅较上月有所回落。食品价格由上月的上涨转为下降1.2%，为CPI 环比下降的主要推动因素，鲜菜、猪肉等鲜活食品的价格因天气好转和前期高位回落而下降。非食品价格则与上月持平，尽管汽油价格因国际油价波动小幅上调，但整体均价下降1.5%，贡献CPI 环比降幅约两成。此外，国庆期间出游需求增加推高了住宿和旅游价格，但飞机票价格因燃油附加费下调及节后需求下降而有所回落。从同比看，CPI 上涨0.3%，食品价格涨幅比上月回落至2.9%，非食品价格则下降0.3%，主要因能源价格降幅扩大至5.1%。核心CPI 同比上涨0.2%，反映出食品和能源以外的价格稳中有升。

    　　2024 年10 月，10 月份PPI 环比下降0.1%，同比下降2.9%，环比降幅有所收窄，同比降幅则微幅扩大。尽管国际大宗商品价格波动下行，但一系列增量政策带动需求回暖，使生产资料价格小幅回升。具体来看，一是建筑相关需求改善，推动钢材和水泥等价格止跌回升，煤炭和有色金属价格亦有所上扬。二是受国际油价下行影响，石油相关行业价格则有所下降。三是部分制造业如装备制造和家用电器等价格小幅下降，而新能源汽车制造价格则首次环比上涨。同比方面，PPI 下降2.9%，生产资料和生活资料价格均较去年下降，石油、天然气和煤炭等能源行业降幅较大，但黑色金属和非金属矿物等行业降幅有所收窄。有色金属价格上涨明显，对PPI 有一定支撑作用，未来随着政策效果持续显现，PPI 或将趋稳。