事项：

    1-10 月全国一般公共预算收入同比下降1.3%；一般公共预算支出同比增长2.7%。全国政府性基金预算收入、支出分别同比下降19%、3.8%。

    平安观点：

    财政收入增长受非税收入拉动仍大。10 月公共财政收入单月同比增长5.5%，较上月提升3 个百分点。其中，税收收入对公共财政收入同比的贡献升至1.6 个百分点，非税收入对公共财政收入同比的贡献回落至3.9 个百分点。10 月12 日财政部新闻发布会上提出“鼓励有条件的地方盘活闲置资产，加强国有资本收益管理”，可能助推了非税收入加速增长。中央财政收入增幅更大，或主要与10 月中央独享税种——消费税增长明显提速有关。其他主要税种中，10 月国内增值税对财政收入的拖累显著收窄，企业所得税、个人所得税、房产税和证券交易印花税，也对财政收入加速增长起到拉动作用，10 月经济整体活跃度有所提升，股市被激活、房地产销售回温，都带动了财政收入增长。

    地方支出拉动全国财政支出加速增长。10 月公共财政支出单月同比增长10.4%，较上月提升5.2 个百分点。其中，中央和地方公共财政支出的拉动分别为0.8 和9.5 个百分点。欠收背景下，公共财政赤字使用进度较快。10 月公共财政支出投向农林水事务、科学技术和交通运输方向的拉动显著增强，投向社会保障和就业、卫生健康、城乡社区事务的拉动也进一步增强，而债务付息对财政支出的消耗有所减弱， 财政部推出“6+4+2”万亿地方隐性债务置换方案，将进一步显著减少地方债务付息压力。整体财政支出体现出对基建领域投资力度明显加大，投向农林水事务、城乡社区事务、交通运输和节能环保四项支出10 月当月同比增长达到29.3%，较上月显著抬升。发改委较为充裕的资金支持，有望带动基建投资增速企稳回升。

    政府性基金收入仍受土地出让拖累，但政府性基金支出降幅显著收窄，可见地方专项债的拨付使用对于政府性基金支出起到了较强支撑作用。政府性基金收、支距离完成预算目标仍有较大差距。1-10 月全国政府性基金收入和支出完成全年预算进度均为近年来最低水平。统筹前述一本账和二本账，10 月广义财政收入累计同比为-4.7%，较上月降幅收窄0.9 个百分点；广义财政支出累计同比为1%，较上月提升1.8 个百分点，为今年3月以来首度转正。但相比于完成全年预算目标仍有较大差距，按照目前广义财政收支累计同比增速推演，全年广义财政收入仍有超2 万亿缺口，其中，一般公共收入预算缺口在1 万亿，中央和地方缺口分别在6800 亿和3300 亿左右。2023 年末国债余额距离限额还有8300 亿结存、地方一般债余额距离限额还有6800 亿结存，或需动用其中部分，与盘活闲置资产、动用预算稳定调节基金形成合力，以“完成全年预算目标”。

    风险提示：稳增长政策落地不及预期，地缘政治冲突升级，中美经贸冲突激化等。