每周经济观察：

    景气向上：

    1、耐用品消费：乘用车销售增速维持高位。11 月前17 日，乘用车零售增速为+30%。10 月全月增速为+11.3%。

    2、基建：石油沥青装置开工率连续两周回升。截至11 月20 日当周，开工率为31.8%，较前一周回升0.8 个点，较去年同期-6.1 个点。11 月前三周，开工率较去年-6.9 个点。9 月26 日-10 月30 日，平均为28.7%，同比-8.6 个点。

    3、土地成交：周度溢价率回升。11 月4 日至17 日两周，百城土地溢价率平均为5.45%；10 月为3.89%；9 月为4.77%。

    4、物价：受地缘政治担忧影响，国际油价大幅上涨。截至11 月22 日，美油和布油期价分别收于71.24 和75.17 美元/桶，分别上涨6.3%、5.8%。

    景气向下：

    1、华创宏观WEI 指数：连续两周回落。截至11 月17 日，该指数为5.14%，较11 月10 日下行0.73%。从指数构成来看，过去两周回落的分项包括乘用车批零、煤炭港口吞吐量、商品房成交面积、找工作（百度搜索指数）、电影票房、失业（百度搜索指数）、PTA 产业链负荷率、半钢胎开工率；回升的分项包括沥青开工率、失业金领取条件（百度搜索指数）、钢厂线材产量、BDI。

    2、地产销售：周度成交增速下滑，但11 月前三周仍维持正增长。11 月16 日至21 日，67 城地产成交同比-0.6%，环比前一周+3%；11 月前三周，累计同比+2%。10 月全月成交同比-13%。

    3、贸易：运价继续下跌，集装箱吞吐量小幅回落。11 月17 日当周，我国监测港口集装箱吞吐量环比-2.3%，前值为+12.7%。11 月22 日当周，上海出口集装箱综合运价指数环比-4.1%，上周环比-3.4%；欧洲、美西、美东、南美航线，分别较上期-1.2%、-8.6%、-1.3%、-4.6%。

    4、物价：蔬菜和猪价继续下行。猪肉平均批发价收于23.48 元/千克，下跌1.6%。

    蔬菜批价继续下跌2%。水果批价上涨0.3%，鸡蛋批价下跌1.9%。

    财政：10 月以来化债债券发行破万亿。11 月25 日当周计划发行特殊再融资债8941 亿。10 月以来特殊再融资债已知发行13903 万亿，年内待发10097 亿。

    政策方面，财政部有关负责人透露，财政部已将6 万亿元债务限额下达各地；正在制定提前下达部分2025 年新增专项债券限额工作方案。

    资金：短端利率表现较强。截至11 月22 日，1 年期、5 年期、10 年期国债收益率分别报1.3504%、1.7031%、2.0832%，较11 月15 日环比分别变化-3.71bps、-0.68bps、-1.1bps。

    风险提示：数据更新不及时。