【宏观总结20241124】

    　　国内经济：增量举措下10月主要经济数据回升

    　　11月15日，国家统计局发布10月份国民经济运行成绩单显示，10月份，一系列存量政策和增量政策协同发力、持续显效，消费、股务业、进出口等主要经济指标明显国升，10月份，社会消费品零售总额45396亿元，同比增长4.8%，比上月加快1.6个百分点。在消费品以旧换新政策带动下，限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、汽车类商品零售额分别增长39.2%、18.0%、7.4%、3.7%，1月份至10月份，全国固定资产投资（不含农户）423222亿元，同比增长3.4%，增速与1-9月份持平；分领域看，基础设施投资同比增长4.3%，制造业投资增长9，3%，房地产开发投资下降10.3%。扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长7.6%2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换施性传务4万亿元，政策协同发力后，2028年之前，地方需要消化的降性债务总额从14.3万亿元大幅下降至2.3万亿元，化债压力大大减轻国内通胀：10月通胀同比回升但环比回落，增量政策效果待验证11月9日，国家统计局数据显示，10月份居民消费价格（CP1）同比上涨0.3%，环比下降0.3%。10月份工业生产者出厂价格（PP1）同比下降2，9%，环比下降0.1%，10月份CP1涨幅回落，PP1降幅扩大，食品、原油等主要商品价格被动加剧以及国内供强格局未变是主要拖案。但核心CPI回升、PPI环比降幅收窄，表明一揽子政策正在落地见效，对需求和价格恢复形成支撑。预计未来两个月国内物价有望温和回升，但低通胀格局难改。

    　　流动性：央行新增买断式逆回购工具补充中期流动新预计将覆盖3个月、6个月等期限，增强1年以内的流动性跨期调节能力，进一步提升流动性管理的精细化水平。

    　　支出也将明显减少。同时，这也是央行利率政策传导机制有效运行的体现。分析认为，年内LPR报价可能将保持稳定。2025年或还有一定下调空间。

    　　海外宏观，地缘政治紧张情绪再升温

    　　俄罗斯周四乌克兰军事设施发射了一枚新型中程高超音速导弹（代号为"横子”），作为对乌克兰使用美国和英国远程导弹袭击俄罗斯领土的回应。，：战争一铀即发，金正恩指出，当前朝鲜半岛局势极一步袭击之前，将提前警告平民。

    　　其危险，处于尖锐对峙状态。具有破坏性的核战争一触即发。他强调，这种紧张局势并非源于误解，而是美国及其同盟国家的故对姿态造成的。

    　　海外宏观：美联储主席暗示放缓降总进程

    　　11月14日，在美国达拉斯联储参与主办的同当地企业领袖对话中，美联储主席鲍威尔表示，美国的经济现状并投有暗示美联储需要匆忙地降息，因为经济表现强劲，所以美联储能谨慎考虑决策。评价经济时，鲍威尔称，美国1的经济表现在全球主要经济体中名列前茅。"经济没有发出任何需要我们急于降息的信号，目前经济表现强劲，让我们能谨慎地做出决定。”鲍威尔说，据CHE“美联储观察"，在鲍威尔讲话前，美联储12月降息25个基点的概率为72.2%，鲍威尔讲话后，美联储12月维持当前利率不变的概率为41.3%，降息25个基点的概率降至58.7%11月13日，美国劳工统计局公布数据显示，美国10月份销费者价格指数（CP1）较上年同期上涨2.6%，较前值回升0.2%。剔除了食品和能源项目的核心通胀同比上涨3.3%，10月名义和核心通胀都符合市场预期。商品通胀和住房外的其他核心服务回落带动10月核心CPI环比小幅回落，但住房分项仍然保持韧性。10月核心通胀边际回猪缓解市场对短期通胀大幅上行的担忧，联储12月维续降怠的概率仍然较大，但明年的通胀路径有较强的不确定性，具体取决于经济基本面以及特朗普政府政策的影响，美联储短期内或继续维持开放指引。