工业生产总体平稳。11 月制造业PMI 继续回升，生产指数上升0.4 个百分点至52.4%。从高频数据看，11 月粗钢日均产量明显高于去年同期，半钢胎开工率保持平稳，水泥发运率同比跌幅收窄。预计11 月工业增加值同比增长5.4%，略高于10 月增速5.3%。

    　　零售增速可能继续回升。11 月1-24 日，乘用车零售同比增长29%，较10月整体增速进一步加快。根据星图数据统计[1]，综合电商平台、直播电商平台累积销售额同比增长26.6%，增长较快。预计11 月零售同比增长5.5%，较10 月增速4.8%继续回升。

    　　投资总体平稳。9 月底以来，房地产市场有所回暖。11 月30 大中城市商品房成交面积超过去年同期。11 月地方置换债券发行量已经超过1万亿元，地方债置换有助于缓解地方财政压力。预计1-11 月固定资产投资累计同比增长3.4%，持平于1-10 月。

    　　出口增速可能从高位回落。11 月韩国出口同比增长1.4%，较10 月增速4.6%放缓。中国11 月制造业PMI 出口新订单指数回升0.8 个百分点至48.1%，仍处于收缩区间。预计11 月份出口同比增长8%，较10月增速12.7%回落；预计11 月进口同比增长1%，贸易顺差902 亿美元左右。

    　　通胀仍处于低位。11 月食品价格总体回落，猪肉继续下降；成品油价格相对平稳。预计11 月CPI 同比增长0.4%，较10 月增速0.3%略微上升。11 月制造业PMI 原材料购进价格指数下降3.6个百分点至49.8%，出厂价格指数下降2.2 个百分点至47.7%。

    　　预计11 月PPI 同比下降2.9%，和10 月跌幅持平。

    　　社融增速企稳。近期房地产销售回升、存量房贷利率下调有助于居民贷款稳定。预计11 月新增贷款9000 亿元，仍低于去年同期水平。受地方债置换带动，11 月政府债券净发行量加快，超过去年同期。预计11 月新增社会融资总量2.5 万亿元；存量社融同比增长7.8%，持平于10 月；M2同比增长7.7%，较10 月7.5%回升。