研究结论

    　　事件： 当地时间11 月25 日， 美国当选总统特朗普表示，将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税。此外，特朗普还宣布将对进口自中国的所有商品加征10%的关税。

    　　芬太尼前体等精神药物问题更多是加征关税的借口。 对此，中国驻美国大使馆发言人刘鹏宇在社交媒体上表示，自旧金山峰会以来，中美两国的禁毒部门已经恢复了定期沟通。中方已向美方通报了有关美方的禁毒执法行动进展，并回应了美方对某些案件线索核实的请求，采取了相关行动。所有这些事实都证明了“中国故意允许芬太尼化学前体流入美国”的说法完全与事实和现实不符。

    　　为什么对墨西哥、加拿大加税25%关税？减少转口，重新签订北美自贸协定，总体来看目前特朗普对近岸问题关注度较高：

    　　首先，参考特朗普在竞选期间的政策阐述，贸易差额是这次墨西哥和加拿大率先被放上关税议程的主要原因，其目的或在于修改《美墨加协定》。 2017 年以来，与美国贸易差额扩大最明显的就是加拿大和墨西哥，量级上远超印度、东南亚等国家，在共和党党纲中已经明确指出，平衡贸易差额就是最主要的政策参考指标。据福克斯新闻网报道，当地时间周日（2024 年10 月13 日），美国共和党总统候选人特朗普在《周日早间看未来》（Sunday Morning Futures）节目中详细阐述了他的贸易政策。他对主持人说，如果自己在11 月赢得大选，他的首要计划之一包括重新对国际贸易协议进行谈判，提出了一项新的《美墨加协定》（USMCA），作为他促进国内就业和振兴汽车产业的更大一轮举措之一。

    　　其次，依据特朗普过渡团队的公开发言，监管近岸对美转口在特朗普外贸政策中优先级可能较高。2024 年11 月16 日，特朗普过渡团队顾问毛里西奥·克拉弗-卡罗内（Mauricio Claver-Carone）表示，特朗普对华60%关税也适用于通过中国在秘鲁新建的港口（如钱凯港）的任何国家的商品，即便近十年美国对南美地区一直是顺差，美国依然高度关注这些地区的贸易流向，但胜选以来其尚未专门针对印度、东南地区做进一步表述。

    　　对华10%关税有哪些注意点？

    　　第一，根据共和党在竞选期间发布的党纲内容，在最惠国待遇等事项没有定论的情况下，不宜解读美国主动减轻贸易摩擦。取消最惠国待遇大约将提升对美出口加权税率37 个百分点，现行对美出口关税约20%（据PIIE，时间截止2021 年初，这一口径有利于剔除幸存者偏差，如果根据2023 年贸易额重新加权则在12%左右），需要再加上新一轮的10%，才能够达到特朗普所预想的60%税率。

    　　第二， 中美贸易趋势长期看有下行倾向，但短期美国必须考虑供给端压力。特朗普本次党纲中明确提到进口必需品的比例要逐渐降低，现在美国仍有相当部分商品对华依赖度较高（如List4B），例如笔记本、手机、耳机这些消费电子品类来看，美国对华直接依赖度都还在40%左右，因此幅度基本参考当初List4A 最终落地的税率升幅7.5%，但对于List1-3 的商品来说，关税负担确实进一步加重。

    　　第三，从特朗普的表述看，关税落地时间略快于预期。据特朗普，这次10%关税将于上任首日落地，落地时间快于预期，主要是因为一般301 关税要经历“调查——宣布——落地”几个阶段，而以往经验表明，宣布到落地至少需要4 个月用于和美国企业沟通。

    　　风险提示：地缘形势变化超预期。