本周国内经济增长动能边际有所改善。11 月国内制造业PMI 继续上升且维持在荣枯线上方，但建筑业PMI 却下行至荣枯线下方，二者出现显著背离。11月建筑业PMI 的主要拖累分项是建筑安装装饰及其他建筑业，此项包含房屋、土木工程建筑施工前的准备活动。11 月建筑安装装饰及其他建筑业PMI 大幅回落很可能与房地产“严控增量”政策导致的新开工减少有关，这也可以解释为何传统的工业高频指标在11 月表现不佳。“严控增量”政策导致的新开工减少与经济景气无关，预计11 月国内经济景气延续回暖态势，与制造业PMI 走势相吻合。

    　　本周国信高频宏观扩散指数A 为零，指数B 持平上周。从分项来看，本周投资、房地产、消费领域景气均变化不大。从季节性比较来看，本周指数B 标准化后持平上周，本周指数表现略逊于历史平均水平但较上周有所好转，指向国内以房地产、基建为代表的经济增长动能环比边际有所改善。

    　　基于国信高频宏观扩散指数对资产价格进行预测，显示当前国内利率偏低，上证综合指数偏高，从均值回归的角度看，预计下周（2024 年12 月13 日所在周）十年期国债利率将上行，上证综合指数将下行。

    　　周度价格高频跟踪方面：

    　　（1）本周食品价格小幅上涨，非食品价格小幅下跌。预计2024 年11月CPI 食品环比约为-2.0%，非食品环比约为-0.1%，CPI 整体环比约为-0.5%，11 月CPI 同比或持平上月的0.3%。

    　　（2）11 月上旬国内流通领域生产资料价格企稳回升但中旬和下旬持续下跌。预计2024 年11 月国内PPI 环比约为-0.1%，PPI 同比回升至-2.7%。

    　　风险提示：政策刺激力度减弱，经济增速下滑。