一、中国宏观

    　　高频：本周ICHI 综合景气指数进入扩张区间，需求侧扩张平稳，生产侧亮点突出。2024 年12 月第一周，中国经济活动供需侧表现亮眼。具体如下，生产端活力增强，生产景气指数环比上升0.7，进入扩张区间，显示出工业生产的活跃度显著提升，生产端对经济增长的支撑作用进一步巩固。消费需求强劲释放，消费景气指数连续回升。从服务业到零售市场，各类促消费活动与优惠政策相结合，有效释放了消费潜力，为经济复苏注入新的动力。出口表现稳中有韧，尽管外部环境依然复杂多变，出口景气指数略有收缩，但整体表现出较强的抗压能力。投资增长基础稳固，投资景气指数小幅下降，但仍保持在扩张区间。基建投资继续发挥托底作用，同时高技术产业投资持续推进，显示出中国经济结构优化的良好势头。

    　　2024 年前11 个月，中国进出口总值实现4.9%的增长，贸易顺差进一步扩大。

    　　具体来看，一般贸易占比超过六成，仍然是外贸的主力军。值得注意的是，保税物流方式进出口增长显著，这体现了中国在供应链管理和贸易便利化方面的进步。在贸易伙伴方面，东盟稳居第一，与“一带一路”国家的贸易额也实现了显著增长，这表明中国的贸易多元化战略取得了积极成效。民营企业在进出口中扮演着越来越重要的角色，其占比超过一半，且增速高于整体水平，这反映出民营经济的活力和韧性。机电产品仍是出口主力，其中高科技产品如集成电路和汽车表现亮眼，呈现两位数增长，表明中国产业结构的升级和转型取得进展。

    　　全球宏观

    　　2024 年12 月12 日，欧央行如期降息25 个基点，并下调今明两年经济和通胀预期。根据欧央行最新预测，2024 年欧元区经济增长0.7%，比9 月预期的0.8%下修0.1 个百分点，2025 年和2026 年欧元区经济预计分别增长1.1%和1.4%。同时，2024 年欧元区通货膨胀率为2.4%、2025 年为2.1%，都比之前的预估值小幅下修0.1 个百分点。

    　　2024 年12 月12 日，瑞士央行下调基准利率50 个基点至0.50%，并预计瑞士2024 年GDP 增长约1%，2025 年增长1-1.5%，同时2024 年通胀率为1.1%，2025 年为0.3%，2026 年为0.8%。此次降息50 个基点超出市场预期（25 个基点），是瑞士近十年的最大降息幅度。

    　　2024 年12 月12 日，日本上调三季度GDP 增长至1.2%，高于初值0.9%。日本GDP 季度环比增长了0.3%，高于初值0.2%。具体来看，上修了资本投资、出口数据，同时下修了消费数据。

    　　三、市场聚焦

    　　2024 年12 月11 日，美国劳工统计局公布CPI 数据，11 月美国CPI 同比增长2.7%，与市场预期一致，但高于前值（2.6%）0.1 个百分点。其中，不包括食品和能源的核心CPI 同比增长3.3%，与市场预期以及前值均持平。11 月CPI 环比增0.3%，较10 月的0.2%有所上涨。

    　　2024 年12 月12 日，美国劳工统计局公布PPI 数据，11 月美国PPI 同比增长3%，超过市场预期2.6%，并高于前值（2.6%）0.4 个百分点。其中，不包括食品和能源的核心PPI 同比增长3.4%，分别高于市场预期（3.2%）、前值（3.1%）0.2、0.3 个百分点。11 月PPI 环比0.4%，前值从0.2%修正为0.3%。