2024 年12 月16 日国家统计局发布11 月份经济增长数据，重点关注的经济增长类数据如下：

    　　1、11 月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，较10 月份小幅上升0.1 个百分点；2、11 月份，社会消费品零售总额43763 亿元，同比增长3.0%，较10 月份回落1.8 个百分点；3、1-11 月份，全国固定资产投资（不含农户）465839 亿元，同比增长3.3%，较1-10 月回落0.1 个百分点；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资同比增长7.4%；4、11 月份，货物进出口总额37506 亿元，同比增长1.2%。其中，出口22217亿元，增长5.8%；进口15289 亿元，下降4.7%；5、11 月份，全国城镇调查失业率为5.0%，持平上月，较上年同月下降0.1个百分点。

    　　11 月国内经济增速维持在5.0%上方。

    　　基于生产法测算的月度GDP 同比增速在11 月份约为5.1%，与10 月相差不大，表明11 月国内供给端保持较强韧性，其中主要拉动力来自工业增加值，服务业和建筑业构成小幅拖累。需求方面，11 月投资、消费、出口当月同比均有所回落，环比也低于历史同期均值，表明11 月需求总体偏弱。

    　　11 月国内消费当月同比回落或与春节的消费虹吸效应有关。

    　　2024 年11 月国内社会消费品零售总额当月同比增速意外明显回落，这很可能与2025 年春节较为靠前有关。从社会消费品零售总额历年11 月环比来看，2022、2023 年11 月的环比明显低于疫情前同期平均水平，伴随的现象是2023、2024 年春节所在的1-2 月环比明显高于疫情前同期平均水平，这或表明近几年国内春节的消费虹吸作用明显增强。

    　　因此，在2024 年11 月国内消费偏弱的背景下，2025 年国内春节期间的消费增长很可能会表现强劲。

    　　风险提示：政策刺激力度减弱，海外经济政策不确定性。