国内经济：整体呈现外强内弱格局。出口依然具备韧性，且在“抢出口”效应下，预期年内均保持强势状态。但内需指标仍然疲弱。通胀保持低位，进口持续疲弱，金融数据中M1 同比增速有所回升，居民部门信贷呈现低位企稳，但企业部门信贷仍在探底。每一轮经济的回升需要企业部门和居民部门共同发力，显然当前这些条件仍不具备。

    　　房地产高频跟踪：本周一、三线城市新房销售回升明显，二线城市新房销售面积则落至季节性低位。总体来看，新房销量回升，说明整体依然景气，特别是三线城市有好转迹象。但二手房市场情绪有所回落，后续仍需观察。

    　　国债：国内经济延续外强内弱格局，对债市未形成困扰。1209 政治局会议继2009 年后首次提出“适度宽松的货币政策”，配置盘和交易盘相继发力，债市多头情绪依然激昂，10 年国债利率下破1.8%，30 年国债利率接近2.0%。由于财政政策能否实质性抬升经济还未可知，但货币政策的宽松确是相对确定的，年末机构纷纷抢配，抢跑行情可能仍将持续。

    　　美国：11 月CPI 中房租同比增速继续呈现下降趋势，CPI 并未对降息预期形成扰动。目前市场预期美联储12 月降息25BP 的概率上升至90%以上。鉴于强劲的美国消费等数据，我们预期尽管12 月美联储会宣布降息，但在措辞上可能整体偏鹰。