事件

    　　12 月16 日，财政部发布，1-11 月，全国一般公共预算收入199010 亿元，同比下降0.6%，一般公共预算支出245053 亿元，同比增长2.8%。

    　　点评

    　　11 月增值税、企业所得税和个人所得税好转，税收收入和非税收入同比继续提高，财政收入显著好转。随着一揽子增量政策措施落地见效，财政收入有望继续好转。

    　　11 月财政收入继续好转。

    　　1-11 月，全国一般公共预算收入同比下降0.6%，降幅比1-10月收窄0.7 个百分点，比2023 年同期低8.5 个百分点。其中，中央一般公共预算收入同比下降2.5%，降幅比1-10 月收窄1.4 个百分点；地方一般公共预算本级收入同比增长1.1%，比1-10 月提高0.2 个百分点。1-11 月，全国税收收入同比下降3.9%，降幅比1-10 月收窄0.6 个百分点；非税收入同比增长17.0%，比1-10 月提高1.7 个百分点。

    　　11 月，全国一般公共预算收入同比增长11.0%，比10 月提高5.5 个百分点，连续3 个月增长，且创2023 年7 月以来新高，其中，中央和地方财政收入同比分别增长18.5%和4.6%。11 月，税收收入同比增长5.3%，比10 月提高3.5 个百分点，连续2 个月增长，非税收入同比增长40.4%，比10 月提高0.8 个百分点。

    　　1-11 月，国内增值税61237 亿元，同比下降4.7%，降幅比1-10 月收窄0.4 个百分点，其中，11 月同比增长1.4%，比10 月提高2.6 个百分点。

    　　1-11 月，国内消费税15264 亿元，同比增长2.2%，比1-10月回落0.2 个百分点，11 月同比增长0.7%，比10 月回落9.5 个百分点。。

    　　1-11 月，企业所得税39577 亿元，同比下降2.1%，降幅比1-10 月收窄0.8 个百分点，其中，11 月同比增长37.0%，比10 月提高31.8 个百分点。

    　　1-11 月，个人所得税13177 亿元，同比下降2.7%，降幅比1-10 月收窄1.2 个百分点。其中，11 月同比增长11.4%，比10 月提高5.8 个百分点。

    　　1-11 月，进口货物增值税、消费税17330 亿元，同比下降1.3%。关税2221 亿元，同比下降5.2%。

    　　1-11 月，出口退税18035 亿元，同比增长7.6%，比1-10 月回落2.3 个百分点，其中，11 月同比增长19.4%，比10 月提高24.3 个百分点。

    　　1-11 月，土地和房地产相关税收中，契税4631 亿元，同比下降13%，降幅比1-10 月扩大0.8 个百分点；房产税4254 亿元，同比增长18%，比1-10 月回落0.6 个百分点；城镇土地使用税2229 亿元，同比增长9.9%，比1-10 月回落0.4 个百分点；土地增值税4574 亿元，同比下降8.1%，降幅比1-10 月收窄0.2 个百分点；耕地占用税1237 亿元，同比增长22.4%，比1-10 月回落0.1 个百分点。

    　　11 月全国财政支出同比明显回落。

    　　1-11 月，全国一般公共预算支出245053 亿元，同比增长2.8%，比1-10 月提高0.1 个百分点，其中，中央一般公共预算本级支出36000 亿元，同比增长8.1%，比1-10 月提高0.2 个百分点；地方一般公共预算支出209053 亿元，同比增长1.9%，比1-10 月提高0.1 个百分点。

    　　11 月当月，全国一般公共预算支出同比增长3.8%，比10 月回落6.6 个百分点。其中，中央一般公共预算本级支出同比增长10.5%，比10 月提高6.3 个百分点，地方一般公共预算支出同比增长2.8%，比10 月回落9.2 个百分点。

    　　11 月，财政支出同比增速较高的是，农林水事务支出同比增长23.3%，社会保障支出同比增长14.9%，财政支出增速较低的是，卫生健康支出同比下降17.1%，文化旅游支出同比下降10.4%，节能环保支出同比下降3.1%。

    　　11 月政府性基金收入同比降幅扩大，支出大幅回落。

    　　1-11 月，全国政府性基金预算收入42348 亿元，同比下降18.4%，降幅比1-10 月收窄0.6 个百分点。其中，中央政府性基金预算收入3915 亿元，同比增长5.7%，比1-10 月提高1.4 个百分点； 地方政府性基金预算本级收入38433 亿元， 同比下降20.2%，降幅比1-10 月收窄0.8 个百分点，其中，国有土地使用权出让收入32626 亿元，同比下降22.4%，降幅比1-10 月收窄0.5 个百分点。

    　　11 月当月，全国政府性基金预算收入6886 亿元，同比下降14.9%，降幅比10 月扩大4.9 个百分点，其中，中央政府性基金预算收入352 亿元，同比增长22.2%，比10 月提高37.9 个百分　　点；地方政府性基金预算本级收入6534 亿元，同比下降16.2%，降幅比10 月扩大6.7 个百分点，其中，国有土地使用权出让收入5655 亿元，同比下降19.7%，降幅比10 月扩大9.1 个百分点。

    　　1-11 月，全国政府性基金预算支出81038 亿元，同比下降2.6%，降幅比1-10 月收窄1.2 个百分点。其中，中央政府性基金预算本级支出3107 亿元，同比增长20.4%，比1-10 月回落9.1 个百分点；地方政府性基金预算支出77931 亿元，同比下降3.3%，降幅比1-10 月收窄1.5 个百分点。其中，国有土地使用权出让收入相关支出41216 亿元，同比下降8.8%，降幅比1-10 月扩大1.8个百分点。

    　　11 月，全国政府性基金预算支出10931 亿元，同比增长6.3%，比10 月回落41.6 个百分点。其中，中央政府性基金预算本级支出391 亿元，同比下降19.0%，比10 月回落181.4 个百分点；地方政府性基金预算支出10540 亿元，同比增长7.6%，比10 月回落37.3 个百分点，国有土地使用权出让收入相关支出5119 亿元，同比下降20.0%，比10 月回落22.5 个百分点。

    　　受增值税、企业所得税和个人所得税好转及非税收入继续增长等因素影响，11 月财政收入增速比10 月提高，随着一揽子增量政策措施落地见效，12 月财政收入有望持续增长。

    　　投资建议

    　　1：11 月财政收入同比增速继续提高，税收收入和非税收入贡献均较大。

    　　2、11 月财政支出同比增速大幅回落，国有土地转让收入同比降幅扩大，地方政府性基金支出增速回落。

    　　3：随着一揽子增量政策措施落地见效，财政收支有望继续好转。

    　　风险提示

    　　1、地缘政治恶化超预期；

    　　2、欧美经济衰退超预期。