2024 年11 月，规模以上工业企业利润同比下降7.5%，较2024 年10 月降幅收窄2.8 个百分点。费用下降对工企利润的正贡献较高。结构上，采矿业利润降幅收窄，制造业和公用事业利润增速较上月基本持平。采矿业中，有色行业利润增速回落，黑色和非金属矿相关产业利润仍然负增长。制造业中，非基本面因素扰动行业利润变化，新兴产业和“两新”领域利润增长较快。库存方面，工业企业实际库存继续回落。

    　　工业企业利润降幅收窄。2024 年1-11 月，规模以上工业企业利润同比下降4.7%，较2024 年1-10 月的增速下降0.4个百分点。单月增速降幅收窄。2024 年11 月，规模以上工业企业利润同比下降7.5%，较2024 年10 月的降幅收窄2.8 个百分点。从金额看，2024 年11 月，工业企业利润总额为7994 亿元，较去年同期下降652 亿元，同比增量较10 月上升89 亿元。

    　　费用下降对工企利润的正贡献较高。拆分工业企业利润的贡献因素，营收、成本、费用、其他损益分别贡献0.9ppt、-12.6ppt、4.4ppt、-0.3ppt，费用下降对工企利润的正贡献较高。（1）收入来看，2024 年11 月，工业企业营收同比增长0.9%，较10 月增速回升0.7 个百分点，主要来自量的贡献。11 月工业企业增加值同比增长5.4%，较10 月回升0.1 个百分点，而11 月PPI 同比下降2.1%，较上月保持不变。（2）成本来看，11 月工业企业成本率为84.87%，较去年同期上升0.87 个百分点，或受到刚性的固定成本支出影响。（3）费用来看，11 月工业企业费用率为8.22%，较去年同期下降0.30 个百分点。企业的销售费用、管理费用自2024 年年初以来增速持续下降，带动企业费用率下降。

    　　利润结构上，采矿业利润降幅收窄，制造业和公用事业利润增速较上月基本持平。2024 年11 月，采矿业利润同比下降18.1%，较2024 年10 月的降幅收窄10.8 个百分点；制造业利润同比下降7.2%，较2024 年10 月降幅扩大0.1个百分点；公用事业利润同比增长5.8%，较2024 年10 月增速回落0.2 个百分点。

    　　采矿业中，有色行业利润增速回落，黑色和非金属矿相关产业利润仍然负增长。11 月，有色金属矿采选业利润同比增长4.7%，较10 月增速回落41.8 个百分点，主要是受到国际铜价回落影响。11 月，煤炭开采业利润同比下降8.8%，黑色金属采矿业利润同比下降75.7%，非金属矿采选业利润同比下降12.8%，显示内生动能仍待恢复。

    　　制造业中，非基本面因素扰动行业利润变化，新兴产业和“两新”领域利润增长较快。11 月，制造业利润增速基本持平，不过行业表现分化，其中下游消费品制造业利润增速从-8.2%反弹到20.2%，中游设备制造业利润增速从3.4%下滑到-7.5%。上游行业利润同比-20.1%，降幅依然较大。下游消费品制造业的利润波动主要是酒、饮料和精制茶制造业带来的，该行业受投资收益到账影响，单月利润同比大幅增长280%。如果剔除该行业，下游行业利润增速为-7.3%，依然偏弱。

    　　中游制造业的增速回落受基数抬升影响，主要是电子、汽车等高基数行业拖累。如果看两年复合增速，则11 月中游行业利润增速为3.5%，比10 月有所改善。其中，家用清洁卫生电器具、家用制冷电器具、光电子器件、可穿戴智能设备、绘图计算及测量仪器、锂离子电池等细分领域利润同比增速均在30%以上。总体而言，剔除基数、投资收益等技术性扰动，新兴产业发展和“两新”政策支撑了中游制造业的利润，而上游和下游行业利润依然承压。

    　　工业企业实际库存继续回落。2024 年11 月末工业企业产成品名义库存同比增长3.3%，较2024 年10 月末下降0.6个百分点。2024 年11 月末产成品实际库存同比增长5.8%，较10 月下降1.0 个百分点。

    　　资产负债率环比小幅回升。2024 年11 月末工业企业整体资产负债率57.9%，较2024 年10 月环比回升0.2 个百分点。