事件：

    　　12 月份，制造业PMI 为50.1%，连续三个月保持在临界点以上。综合PMI 产出指数为52.2%，较上月提升1.4 个百分点，表明我国生产经营活动总体扩张加快。

    　　投资要点：

    　　供需指标保持在扩张区间。

    　　12 月份，制造业PMI 中的生产指数和新订单指数分别为52.1%和51%，其中新订单指数较上月回升0.2 个百分点。10 月以来，两个指数均高于临界点，表明企业生产和市场需求双双扩张。

    　　需求相关指标出现不同程度的好转。除了新订单指数出现回暖外，新出口订单指数和在手订单指数在12 月也出现了好转，分别录得48.3%和45.9%，较上月分别回升0.2 和0.3 个百分点。同时，进口指数12 月录得49.3%，较上月提升2 个百分点。

    　　价格指数持续下探，库存指标出现小幅增加。12 月份，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为48.2%和46.7%，较上月分别下降1.6 和1 个百分点。但是两个价格指数的跌幅较11 月份有所减缓。产成品库存和原材料库存指数分别录得47.9%和48.3%，较上月分别提升0.5 和0.1 个百分点。

    　　从企业规模来看，中型企业PMI 出现回升。

    　　12 月份，中型企业PMI 为50.7%，较上月回升0.7 个百分点，进入扩张区间。大型和小型企业的PMI 分别为50.5%和48.5%。大型企业的PMI较上月回落了0.4 个百分点，但仍高于临界点。小型企业的PMI 较上月回落了0.6 个百分点。

    　　制造业企业生产经营活动预期出现回落。

    　　12 月份制造业企业生产经营活动预期指数为53.3%，较上月回落1.4个百分点。

    　　建筑业和服务业PMI 均出现了明显复苏。

    　　12 月份，受到春节即将到来，各地抢抓工期影响，12 月份PMI 出现了较为明显的回升。非制造业中建筑业和服务业PMI 分别为53.2%和52%，分别较上月回升了3.5 和1.9 个百分点。

    　　非制造业PMI 业务活动预期稳步回升。

    　　12 月份建筑业和服务业业务活动预期指数分别录得57.1%和57.6%，较上月分别提升1.5 和0.3 个百分点。随着当前对于楼市和消费市场的相关政策进一步加力，相关行业预期有望进一步回升。

    　　风险提示

    　　一是宏观变化超预期，二是海外市场大幅波动等。