《大国博弈》第九十篇：透视特朗普手牌 TACO何时到来？
核心观点： 特朗普重启关税博弈，“筹码”何在？10 月10 日，特朗普表示将从2025 年11月1 日起，对所有从中国进口的商品加征额外100%的关税。从原因看，美国经济呈现触底迹...
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2025-10-13 09:04:57阅读：20
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宏观周报：科学看待当前经济发展态势
国内宏观政策：要科学看待当前经济发展态势 过去两周（9 月22 日-10 月12 日）国内宏观主要聚焦以下几个方面： 经济增长方面，近两周，中央层面政策聚焦中共中央政治...
股票资讯 2025-10-13 09:04:57阅读：19 -
宏观量化经济指数周报：逆周期调控的增量举措渐行渐近
观点 周度ECI 指数：从周度数据来看，截至2025 年10 月12 日，本周ECI供给指数为49.99%，较节前回落0.04 个百分点；ECI需求指数为49.91%，较节前回落0...
股票资讯 2025-10-13 09:04:57阅读：25 -
宏观周报：央行持续增持黄金美国就业持续萎缩
周度观点 2025年中国9月末黄金储备7406万盎司，较8月末增加4万盎司，连续11个月增长。展望未来，预计央行增持黄金仍是大方向，主要原因是我国国际储备中的黄金储备占比偏低。截至...
股票资讯 2025-10-13 09:04:57阅读：31 -
宏观专题报告：一代人有一代人的消费
今年国庆中秋假期，“穷游”与“松弛”并存：本次长假期间，国内旅游数据的改善，一靠更长的假期，二靠更多的游客，而单个居民在国内旅游上的花费反而在下降，文旅消费似乎处在“穷游”和“降级”的状态。但...
股票资讯 2025-10-13 09:04:56阅读：22 -
兼论当下与4月关税的不同：中美股市冲击中的“差异”
主要观点 美国当地时间10 月10 日，特朗普在社交媒体宣布，将从11 月1 日起对华加征100%的额外关税，并对所有关键软件实施出口管制。当日美股大幅下跌。 我们对当...
股票资讯 2025-10-13 09:04:56阅读：19 -
港股上市央国企动态系列报告之3：关税冲突再次升级 关注港股央国企红利资产配置价值
2025 年10 月10 日，美国宣布，拟于11 月1 日起对所有中国进口商品加征额外100%关税，并同步实施关键软件出口管制。面对全球经济形势的不确定性，绝对收益资金存在配置需求，港股央国企...
股票资讯 2025-10-12 21:16:28阅读：23 -
对关税影响的理解：胜人者有力 自胜者强
本报告导读： 外部因素的短期波动对国内的边际影响其实没有那么大，而真正需要关注的是国内经济、政策等因素的变化。只要我们继续坚持做正确的事，就没什么好怕的。 投资要点： ...
股票资讯 2025-10-12 21:16:28阅读：26 -
全球大类资产周观点：关税博弈卷土重来
核心观点 4 月关税冲击之后，全球风偏修复，中美等国股市均进入牛市，市场对关税冲击逐步脱敏。 周五美国突然宣布对华再度加征高额关税，市场定价逻辑重回关税线索，市场对中美...
股票资讯 2025-10-12 19:18:19阅读：26 -
【粤开宏观】关税战下的美国：关税收入、实际税率与贸易格局演变
当地时间10 月10 日，特朗普在社交媒体发文，将对中国加征100%的关税，并对“所有关键软件”实施出口管制，于11 月1 日生效。尽管这被视为中美新一轮关税谈判前的极限施压手段，但若100%...
股票资讯 2025-10-12 17:20:07阅读：27 -
宏观与大类资产周报：国庆假期消费平稳增长 中美贸易谈判变数再起
大类资产表现 A 股大势研判：上周A 股整体震荡调整，日均成交金额为2.58 万亿元，较前周小幅放量。两融余额为2.45 万亿元，较前周小幅上升，融资买入占比小幅上升。中美谈判进展...
股票资讯 2025-10-12 17:20:07阅读：28 -
国内宏观周报第2期：中方罕见主动“出牌” 中美谈判有望加快
投资要点： 我国对境外相关稀土、稀土相关技术实施出口管制，特朗普威胁对华再加高额关税和高科技出口限制。10 月9 日，我国商务部发布公告，宣布对境外组织和个人向中国以外的其他国家和...
股票资讯 2025-10-12 15:21:59阅读：23 -
宏观点评报告：新一轮关税 新一轮TACO
10 月11 日，美国总统表示，自11 月1 日起对中国额外征收100%关税，并对“全部关键软件”实施出口管制。关税威胁再起，海外市场“risk-off”。标普500 跌2.7%，创近六个月最...
股票资讯 2025-10-12 15:21:58阅读：21 -
宏观大类资产周报：科技股大幅回调
核心要点： 科技股大幅回调 根据Wind 数据，国内权益市场走势出现分化，大盘保持相对稳定，但科创板和创业板面临大幅调整。创业板周跌3.86%，科创50 周跌2.85%...
股票资讯 2025-10-12 15:21:58阅读：17 -
政策研究：为何中美贸易摩擦突然升级？
核心观点 近期中国对美国关税摩擦采取反制措施，特朗普迅速回应称将加征100%额外关税并放风取消APEC 中美元首会晤，造成美国股市剧烈震荡。贸易冲突实质是技术主导权与国家安全逻辑的...
股票资讯 2025-10-12 15:21:58阅读：20 -
2025年9月金融数据预测：社融增速或继续回落 M1增速料见顶
核心预判：依据过往信贷投放规律及行业观察等，我们预测2025 年9 月新增贷款1.5 万亿元，社融3.4 万亿元；9 月末，M2 达335.8 万亿，YoY+8.5%，M1（新口径）YoY +...
股票资讯 2025-10-12 15:21:58阅读：27 -
2025年9月宏观经济预测报告：稳增长政策有望继续加码
PMI 与价格：制造业景气延续改善趋势，收缩幅度进一步收窄，服务业旺季消退后略有回调，价格传导压力总体缓释。9 月官方制造业PMI 为49.8%，较8 月上升0.4 个百分点，已连续两月回升但...
股票资讯 2025-10-12 15:21:58阅读：17 -
中国思考：四中全会 三个时点
12月中旬召开的中央经济工作会议：随着四中全会筹备工作基本完成，决策层将开始关注明年的经济目标。12月中旬的中央经济工作会议将成为下一个关键节点。投资者日益关注增长与财政目标 、消费支持以及楼...
股票资讯 2025-10-12 15:21:58阅读：42 -
特朗普对华威胁关税点评：如何理解中美摩擦升级？
事件：美东时间10 月10 日，特朗普发布社交媒体，表达对稀土出口管制的强烈不满，宣布自11 月1 日起对中国额外征收100%的关税，并对“所有关键软件”实施出口管制。 一、为什么...
股票资讯 2025-10-12 09:27:52阅读：29 -
流动性跟踪：资金利率或低位运行
概况：节后，资金面重回宽松 国庆假期后首周（10 月9-11 日），大规模的逆回购到期成为主要扰动项。尽管节前央行重启了14 天逆回购，但其操作并未如往年一般旨在平滑节后到期压力，...
股票资讯 2025-10-12 09:27:51阅读：27 -
宏观经济观察系列(九)：美元指数重回上行通道？
一、 美元指数重回上行通道？ 回顾9 月，美元指数和美元兑人民币同步走势，呈现“一波三折”，美元指数主要则受到三方面影响：1）经济数据呈现先弱后强；2）货币政策带来的靴子落地效应；...
股票资讯 2025-10-12 09:27:51阅读：65 -
宏观经济周报：海外政坛动荡不稳 国内政策谋划布局
就外围环境而言，美国方面，由于两党迟迟未就临时拨款法案达成一致，政府陷入停摆，官方非农、耐用品订单数据相继缺席，私人机构发布的数据成为近期关注重点。9 月ADP 就业人数超预期回落，除去年度基...
股票资讯 2025-10-11 21:39:04阅读：36 -
宏观经济专题研究：贸易冲突再起 资产价格如何演绎？
进入四季度，中美将就贸易问题进入新一轮密集谈判。总体而言，两国贸易往来的中长期不确定性依然较强，当下不妨对今年4-5 月中美首轮贸易交锋的主要事件进行回顾，并复盘这一时期商品和债券等资产走势，...
股票资讯 2025-10-11 21:39:04阅读：24 -
宏观专题报告：如何看待特朗普威胁卷土重来？
事件:当地时间10月10日,美国总统特朗普在社交媒体平台发文宣布,将从11月1日起对中国输美商品加征100%的额外关税。他还宣称美国将对“所有关键软件”实施出口管制。在白宫接受记者采访时,...
股票资讯 2025-10-11 19:40:54阅读：23 -
宏观经济分析报告：日本的诺贝尔奖奇迹是怎么实现的？
2025 年国庆期间，日本新增2 位诺贝尔奖得主，其2001 年提出的“50年获30 个诺奖”目标大概率超额完成，这一“诺奖奇迹”引发广泛关注与讨论。 市场对日本诺奖成功的解读集中...
股票资讯 2025-10-11 15:44:37阅读：27 -
宏观观察2025年第36期(总第608期)：把握我国碳金融发展的未来方向与政策路径
发展碳金融对于活跃碳市场、满足经济社会低碳转型资金需求具有重要意义。2025 年8 月25 日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》（《意见》），这...
股票资讯 2025-10-11 11:48:12阅读：28 -
PPI转正的重要抓手
2000年以来， 我国四轮 PPI 转正周期均由能直接重塑供需关系的核心因素驱动。第一轮集中在2001-2002 年，我国加入WTO 后市场准入持续扩大，出口快速增长带动工业PPI 回暖；第二...
股票资讯 2025-10-11 11:48:12阅读：27 -
宏观经济专题研究：小商品、大市场：义乌外贸启示录
义乌能崛起为“世界小商品之都”，与其文化底色、政策支持与产业选择的长期耦合脱不开干系。长期以来，义乌商贸文化传统塑造了灵活开放的市场氛围，同时政府在制度层面不断松绑与引导，提供稳定的成长空间，...
股票资讯 2025-10-11 09:50:12阅读：21 -
2025年10月份宏观经济报告：8月份经济数据不乐观 但工业利润增幅成亮点
中国8 月居民消费价格指数（CPI）同比下降0.4%，创下六个月来最大跌幅；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.9%，跌幅较上月有所收窄。整体通缩压力仍大，但ＰＰＩ降幅收窄，显示反内卷...
股票资讯 2025-10-11 09:50:12阅读：38 -
宏观策略周报：四季度A股开门红 商务部加强稀土出口管制
资讯要闻 1. 10月9日，A股在10月首个交易日迎来开门红行情，上证指数涨逾50点，突破3900点，创逾10年新高。整个A股市场超3100只股票上涨，近100只股票涨停。市场成交...
股票资讯 2025-10-11 07:52:06阅读：33 -
基于四大情景的复盘：美联储降息后 新兴市场股市何去何从？
核心结论：美联储货币政策会如何影响新兴市场股市？通过复盘我们将新兴市场股市的外部宏观环境划分为4 种情景： 1、全球货币政策切换期（如加息/降息尾声或初期），市场对美联储货币政策的...
股票资讯 2025-10-10 20:03:30阅读：20 -
9月PMI数据解读：9月制造业PMI继续小幅回升
事件 9 月30 日，国家统计局服务业调查中心公布，9 月制造业采购经理指数（PMI）为49.8，非制造业商务活动指数为50.0，综合PMI 产出指数为50.6。 解读...
股票资讯 2025-10-10 20:03:30阅读：22 -
宏观经济专题研究：收入分配与政府支出结构如何催生通缩压力？
收入分配失衡与需求缺口的形成。现代经济体系中，为维持生产激励，社会总产出分配持续向资本要素倾斜，导致财富与收入日益集中于边际消费倾向较低的高净值群体，而劳动者群体收入份额则相对萎缩。这一结构性...
股票资讯 2025-10-10 20:03:30阅读：35 -
宏观周报：假期出行热度不减 海外政治风云变幻
假日大事记 国内：国内外金价大涨，“首发经济”表现亮眼。国庆假期我国各省市“首发经济”表现亮眼，为消费市场注入了强劲的新活力，未来“首发经济”将在智能化、体验化、绿色化等方...
股票资讯 2025-10-10 20:03:29阅读：23 -
英大宏观点评：宏观景气预期持续改善
根据国家统计局公布数据显示，2025 年9 月国内制造业PMI 为49.8%，前值为49.4%，较上月回升0.4 个百分点。细分指标持续回升，其中生产指数上行至51.9%，前值为50.8%，较...
股票资讯 2025-10-10 18:05:18阅读：38 -
从交易预期到定价现实：大类资产配置月度展望
报告摘要： 12025 年9 月大类资产表现为恒科＞创业板指＞黄金＞恒指＞纳指＞日股＞LME 铜＞标普500＞沪深300＞欧股＞南华综合 > 0 ≈ 美元 > 中债＞原...
股票资讯 2025-10-10 18:05:18阅读：44 -
宏观专题分析报告：四季度还有增量政策吗？
第一，9 月22 日国新办新闻发布会、9 月26 日央行第三季度货币政策例会以及国庆假期人民日报发表“钟才文”七连评都是近期观察政策的窗口。从重要会议和官媒的表述看，政策加码的诉求并不突出。 ...
股票资讯 2025-10-10 18:05:17阅读：23 -
国内高频指标跟踪(2025年第40期)-假期消费：表现如何
本报告导读： 国庆中秋假期经济稳中有升，“性价比”和“心价比”的两条消费主线凸显。 投资要点： 假期经济表现稳中有升，出行方面，国庆中秋假期前五天，跨区域人...
股票资讯 2025-10-10 18:05:17阅读：21 -
高频数据下的9月经济：价格篇
报告摘要： 9 月生意社BPI 小幅回踩。海外降息落地叠加印尼供给扰动，有色指数表现相对偏强。截至9 月29 日，生意社BPI 指数录得865 点，相较8 月末环比回落0.5%。其...
股票资讯 2025-10-10 18:05:17阅读：23 -
高频数据下的9月经济：数量篇
报告摘要： 9 月前25 日火力发电数据偏低。中电联口径截至9 月25 日纳入统计的发电集团燃煤电厂累计发电量同比回落12.6%（8 月同比-1.3%）。中电联指出“受台风天气及水...
股票资讯 2025-10-10 18:05:17阅读：23 -
宏观报告：假期国内消费平稳增长 海外风险事件频出
核心观点 假期居民出行需求平稳增长，长途游和跨境游亮点纷呈。第一，居民出行需求平稳增长。交通运输部消息，今年国庆假期预计全社会跨区域人员流动量24.32 亿人次，日均3.04 亿人...
股票资讯 2025-10-10 16:07:04阅读：19 -
宏观日报：关注有色上游价格波动
中观事件总览 生产行业：1）商务部、海关总署于2025年10月9日连发4则公告，对超硬材料、部分稀土设备和原辅料、部分中重稀土、锂电池和人造石墨负极材料等相关物项实施出口管制。管制...
股票资讯 2025-10-10 16:07:04阅读：29 -
宏观月报：继续等待10月变点
策略摘要 9月的宏观在市场的预期中继续缓步前行。全球宏观围绕着可预期的美联储“鹰派降息”展开，美国“如降”的货币政策特征显示出路径的短期不顺畅。中国宏观围绕着十月大会重要节点展开，...
股票资讯 2025-10-10 12:10:38阅读：27 -
宏观专题研究：海外的“多事之秋”在十一长假拉开帷幕
十一长假期间，美、日、欧均经历政治波动、引发资产价格连锁反应，虽然具体事件不同，但共同的线索是财政自律性和可持续性忧虑继续升级，法币公信力被持续削弱，由此，纽交所黄金突破4 千美元/盎司大关，...
股票资讯 2025-10-10 12:10:38阅读：22 -
宏观专题研究国庆消费：出行半径扩张 个性彰显
今年国庆合并中秋假期（10 月1 日-8 日）共8 天，较去年国庆假期多1 天，且可“请3 休12”，全国层面官方数据尚未发布，从长假前7 天的数据初步分析显示，①出游人次创新高，同比增速高于...
股票资讯 2025-10-10 12:10:38阅读：33 -
广发宏观：国庆假期国内宏观关注点
报告摘要： 国内经济数据边际企稳。9 月30 日公布的PMI 录得49.8，高于8 月的49.4。结合前期公布的EPMI、BCI 数据，均指向9 月经济呈小幅秋旺的特征，即经济在经...
股票资讯 2025-10-10 12:10:37阅读：48 -
广发宏观：国庆假期海外宏观关注点
报告摘要： 十一假期期间黄金价格再创新高。伦敦现货金价从9 月30 日的3825.3 美元/盎司升至10 月6 日的3949.45 美元/盎司。本轮金价上涨从8 月第四周开始，主要...
股票资讯 2025-10-10 12:10:37阅读：26 -
利率月报：10月债市 风浪依旧
9月债市，从单边调整回归双边博弈 三季度以来，在商品与权益强势行情的先后冲击下，债市经历了较为漫长的调整行情，7-8 月，10 年国债活跃券最大上行幅度达到15bp。进入9 月，市...
股票资讯 2025-10-10 10:12:30阅读：23 -
9月外汇储备数据传递的信号：人民币和美元双牛持续演绎
9 月我国官方外汇储备33386.58 亿美元，环比增加165.04 亿美元。估值端本月为负贡献。截至10 月7 日，人民币兑美元汇率继续小幅升值至7.12，美元指数已反弹至98.6，展望未来...
股票资讯 2025-10-10 10:12:30阅读：43 -
资产配置日报：沪指十年新高
10 月9 日，股债喜迎节后开门红，权益市场放量上涨，万得全A 上涨1.31%，全天成交额2.67 万亿元，较上一交易日（9 月30 日）放量4746 亿元。上证指数突破3900，收于3934...
股票资讯 2025-10-10 10:12:30阅读：24
