深度*宏观*宏观经济：一季度出口韧性哪里来？

　　欧、美及东盟均对一季度出口同比增速有所拉动。欧、美对一季度我国贸易顺差的支撑仍然较强。

    　　本文从产品结构出发，对一季度进出口数据表现做出进一步研究；考虑到与我国签订 “一带一路”合作文件的国家较多，我们在东盟、俄罗斯、欧盟所属国家以外，选择了8 个与我国有较多贸易往来的国家（以下称为“‘一带一路’样本国家”）进行分析。

    　　欧、美及东盟均对一季度出口同比增速有所拉动。根据海关HS 口径，2025 年一季度，欧、美市场对我国出口同比增速的贡献均为正，向两地区出口的机电（第16 类，下同）、贱金属制品（第15 类，下同）对我国出口同比增速的贡献度均为正；其中，对美国出口的机电产品、贱金属制品贡献度分别为0.374 和0.033pct，对欧盟出口的贡献度分别为0.117 和0.050pct，一季度欧、美市场需求对我国出口优势产品起到了一定的正向拉动作用。

    　　此外，对欧、美出口的纺织产品（第11 类，下同）对一季度我国出口同比增速的贡献度也为正，贡献度分别为0.016 和0.117 pct。

    　　“一带一路”国家方面，东盟及“一带一路”样本国家对我国出口同比增速的贡献也均为正；优势产品中，向两地区出口的机电、贱金属制品对我国出口同比增速的贡献度也均为正；其中，对东盟出口的机电产品、贱金属制品贡献度分别为0.522 和0.016 pct。

    　　值得注意的是，我国汽车产品的出口优势在东盟、欧盟市场仍有维持，一季度我国向东盟和欧盟出口的车辆等运输设备（第17 类，下同）分别拉动当期我国出口同比增速0.041 和0.104pct。

    　　以HS 全口径看，2025 年一季度，欧、美需求对当期外需有所支撑，欧、美对当期出口总额同比增速的正贡献分别为0.654 和0.724pct；而同口径下，东盟、“一带一路”样本国家对出口总额同比增速的正贡献分别实现0.433 和0.104 pct。

    　　以HS 全口径看，2025 年一季度，欧、美对当期我国贸易顺差的支撑仍然较强，欧、美对当期贸易顺差同比增速的正贡献分别为4.10 和2.59 pct；而同口径下，东盟、“一带一路”样本国家对当期贸易顺差同比增速的贡献仅分别实现0.78 和-1.63pct。

    　　一季度欧、美市场对我国出口同比增速及贸易顺差同比增速均有支撑，或主要受春节因素消退、外贸企业“抢出口”等因素综合影响；但同期制造业新出口订单指数仍处于荣枯线以下，一定程度上可以理解为外贸企业预期仍然较弱，美国实施的“对等关税”政策对我国出口企业预期有所影响。

    　　但从一季度的产品出口结构看，“一带一路”国家对外需仍能形成一定支撑，东盟对当期出口同比增速及贸易顺差同比增速均实现正贡献，我们认为，以东盟为代表的“一带一路”国家有望为我国出口带来一定的有机增量。

    　　风险提示：欧美经济衰退风险加剧；国际局势复杂化。