国内高频指标跟踪(2025年第27期)：生产改善、消费平稳

　　本报告导读：

    　　高温暴雨天气部分影响消费、开工建设，生产稳中有升投资要点：

    　　上周高频数据 显示，消费方面，商品消费中汽车和纺织服装淡季表现平稳；服务消费受天气、供应等影响，出行、观影、游乐消费等均显表现一般。投资方面，专项债发行再加速，新房销售季节性回落，土地市场转冷，基建和房建进度偏慢。进出口方面，压力显现，韩国自华进口增速下滑，越南出口替代作用仍强，港口运行放缓，出口运价下跌。生产方面，整体稳中有升，高温带动居民用电回升，钢铁、石化等传统行业表现平稳，光伏、汽车等行业边际回升。库存方面，建材整体去库，PTA 产业链上下游分化。物价方面，CPI 和PPI 均边际回升。流动性方面，美元指数回升，资金利率和国债利率小幅上行。

    　　风险提示：贸易局势不确定性，地缘政治风险加剧 机构：海通国际证券集团有限公司 研究员：Zhonghua Liang/Amber Zhou 日期：2025-07-24

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