4月政治局会议：稳外贸、稳经济有哪些政策？

4 月政治局会议点评

    4 月25 日（周五）中共中央政治局召开会议，整体延续今年两会的“稳中求进”的总基调，会议表述体现出政策层面对外部环境急剧变化的不确定性有一定认识，表示在“外部冲击影响加大”的背景下，宏观政策对于稳外贸、稳经济的必要性有所上升，需要“根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节，全力巩固经济发展和社会稳定的基本面”。

    短期内，增量政策主要以“较快托底”为主，同时加速已有政策落地，此后进一步的扩张性政策力度仍将视外部冲击的影响而进行调整。一方面，本次会议对于稳外贸的部署更为具体，提及设立新型政策性金融工具稳定外贸、加快推动内外贸一体化和服务业开放试点政策力度。同时，在外需不可避免地出现波动的情况下，短期稳增长政策或以托底为主，包括财政政策层面加快专项债、特别国债等发行，已出台政策加快发力；货币政策层面结构性货币政策有望先行，此外，促消费、稳地产政策亦有望适当加码。

    往前看，关税落地对出口的影响或将在今年二季度集中显现，中美贸易的大幅收缩亦可能对全球供应链带来冲击、可能引发的“蝴蝶效应”对全球经济增长带来一定压力。中美之间贸易额的收缩可能会对包括全球贸易需求、供应链、就业在内的一些的预期均带来一定压力，不排除中美贸易摩擦程度或将在5 月有所降级。

    首先，稳外贸政策方面主要提出微观主体纾困、推动内外贸一体化以及扩大单边开放三个方面：

    1) 微观主体纾困：强调“多措并举帮扶困难企业、加强融资支持”。货币政策方面亦提及设立新型政策性金融工具稳定外贸，如新冠疫情期间，央行推出1.8 万亿元再贷款、再贴现政策，创新两项直达实体经济的货币政策工具以支持小微企业融资4.7 万亿元等。

    2) 加强内外需循环：加快推动内外贸一体化，预计后续有望陆续出台支持外贸企业“出口转内销”的相关政策举措。

    3) 扩大单边开放：加大服务业开放试点政策力度，加强对企业“走出去”的服务。同国际社会一道，积极维护多边主义，反对单边霸凌行径。

    同时，稳经济政策方面亦针对财政政策、货币政策，促消费与保民生，稳地产、科技发展等多个方面提出部署：

    1) 财政政策：会议强调用好用足更加积极的财政政策，兜牢基层三保底线。具体表示要“加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用”，有望推动财政支出继续扩张。今年一季度广义财政（一般公共预算+政府性基金）支出同比录得5.6%，高于1 季度名义GDP 增速的4.6%，显示财政政策扩张对经济增长形成较强支撑。考虑到美国“对等”关税落地对出口的影响或将在今年二季度集中显现，财政政策有必要进一步宽松以对冲外需放缓带来的潜在影响。

    2) 货币政策：政治局会议强调加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足适度宽松的货币政策，要“适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济”。结构性货币政策后续有望先行，会议明确表示创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等，强化政策取向一致性。

    3) 民生及消费：把发展服务消费和民生保障结合起来，并提出“设立服务消费与养老再贷款”，“受关税影响较大的企业，提高失业保险基金稳岗返还比例”。对于居民收入和消费方面，会议明确部署提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用；要尽快清理消费领域限制性措施，设立服务消费与养老再贷款。

    加大资金支持力度，扩围提质实施“两新”政策，加力实施“两重”建设。此外，会议亦强调对受关税影响较大的企业，提高失业保险基金稳岗返还比例；健全分层分类的社会救助体系等。

    4) 稳地产：明确提出“持续巩固房地产市场稳定态势”，供需措施均有部署。供给侧强调“加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策”，在需求侧“加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造”。结合李强总理4 月15 日在北京调研时强调“我国房地产市场仍有很大的发展空间”，后续支持措施有望持续发力促进房地产市场平稳健康发展。

    5) 科技和产业政策：会议指出要培育壮大新质生产力，打造一批新兴支柱产业。持续用力推进关键核心技术攻关，创新推出债券市场的“科技板”，加快实施“人工智能+”行动。大力推进重点产业提质升级，坚持标准引领，规范竞争秩序。

    6) 稳市场和防风险：会议指出要持续用力防范化解重点领域风险，稳定和活跃资本市场。要继续实施地方政府一揽子化债政策，加快解决地方政府拖欠企业账款问题。

    风险提示：中美贸易摩擦程度超预期，内需回升幅度不及预期。