核心观点

    　　稳定币作为锚定法币或其他资产价格的加密数字货币，正逐步演化为新型金融基础设施，在支付、跨境结算、数字资产交易、去中心化金融（DeFi）等领域发挥重要作用，起着重构国际金融体系的作用。根据锚定资产和运行机制的不同，稳定币可分为法币储备型、加密资产抵押型、算法稳定型等三类，分别体现出不同的风险结构和应用前景。稳定币并不绝对稳定，本质上更接近于“有货币职能的支付工具”或者“区块链上的货币市场基金”。随着香港和美国稳定币法案的相继退出，了解其潜在风险和发展趋势大有裨益。

    　　信息或事件

    　　5 月20 日上午，美国参议院以66 票支持、32 票反对的表决结果，通过GENIUS Act 稳定币法案的终止辩论动议(cloture)，尽管法案本身尚未通过，GENIUS 法案下一步将进入参议院全体辩论和修正程序，但该结果为最终立法扫清阶段性的障碍。自2 月4 日参议员Bill Hagerty 正式引入GENIUS Act 以来，法案文本历经多次修改，加入了更多反洗钱、消费者保护和托管方面的条款，同时限制科技巨头发行稳定币，除非他们实施稳健的金融风险控制、强有力的消费者数据隐私保护等措施。法案的推进，也展现了两党立法者在稳定币议题上的关键博弈。美国总统特朗普今年早些时候公开表示，稳定币和市场机构监管框架预计将在8 月国会休会前出台。这项重要法案若最终通过，将成为美国首项联邦层面的稳定币立法。几乎与此同时，据新华社消息，香港立法会5 月21 日通过《稳定币条例草案》。此后，香港特别行政区政府6 月6日于宪报刊登公告，指定2025 年8 月1 日为《稳定币条例》（《条例》）开始实施的日期。中国香港成为全球首个对法币稳定币实施全链条监管的司法管辖区。