研究结论

    　　战略动向复盘：6 月13 日起以色列开始对伊朗进行打击，伊朗则在13 日夜间发起报复行动，使用无人机及导弹对以色列进行了多波次大规模回击，截至目前伊朗方面已有多名军方高级领导人与核科学家遇袭。伊朗与美国第六轮核问题间接谈判原定于15 日在阿曼举行，因伊以冲突爆发搁置。我们认为，特朗普5 月刚结束中东之行，时隔一个月以色列伊朗冲突进入互相袭击的激烈形态，这在调停俄乌停火失败后进一步反映出美国的全球战略控制与协调能力下降。

    　　伊以冲突因以色列单边行动升级战争风险，从供给端抬升原油价格。以色列攻击伊朗的原因分为两方面：表面原因是阻止美伊第六轮核谈判达成协议，给予伊朗保留部分核生产能力的空间，对以色列在中东构建的核威慑与国家安全造成威胁；深层原因是把握黎巴嫩真主党、哈马斯、叙利亚阿萨德政府等伊朗“抵抗之弧”盟友力量虚弱的契机，重创伊朗实力，并试探特朗普新任期内对中东事务的态度与对以色列行动的默许尺度。目前北美与中东是原油主要生产地区且近年来份额占比上升，2025 年至今关税战导致全球经济增长预期走弱，同步拖累原油需求，俄乌冲突、美伊谈判释放部分积极信号，叠加Opec+增产从供给端补充原油库存，油价表现相对平稳。伊以冲突爆发牵动美伊谈判与制裁变化、霍尔木兹海峡作为运输通道的安全问题、胡塞武装从南部扼守红海要道等因素，油价、金价等资产价格因地缘政治风险出现冲高。

    　　伊核谈判被迫中断，重启谈判的新增条件受本次冲突走向影响。从袭击规模和袭击目标来看，伊朗比较克制和理性，在展示强硬态度的同时希望能够控制冲突的烈度和冲突的范围，但以色列的突袭打断美伊核谈判进程，基本改变美伊既有的互动框架，在军事行动结束前核谈判无法重启。伊朗与美国在铀浓缩问题上的分歧导致核谈判进展缓慢，本次伊以冲突进展指示美伊协议走向落定的节奏，重启谈判可能附加更加严苛的对伊限制，重塑美伊以三国力量格局。

    　　美国受困于以色列军事与政治捆绑，但介入中东事务的意愿较低，与以色列在伊朗问题上达成平衡将影响特朗普第二任期的中东布局如何落地。目前冲突仍局限于伊以两国，美国通过防御系统为以色列提供保护但并未直接参与，后续如伊朗1）攻击美国军事基地或通过胡塞武装打击美国军舰；2）借助伊拉克民兵组织从空中攻击以色列；3）袭击为以色列提供防空保护的约旦、霍尔木兹海峡对岸的沙特油田或美军基地，恐出现冲突扩大化风险。

    　　特朗普第二任期执政伊始曾暗示将在中东实施和平计划，试图巩固与沙特为代表的海湾国家盟友关系，用以对冲以色列对美国的政治渗透并减少美国在中东的军事投入，短期内局势可能走向两级分化：

    　　1） 一种情景为伊朗在美以双重施压下签署核协议并彻底放弃核试验，甚至接受美国对其地区代理人与军事活动的严苛限制，此情景下特朗普后续中东战略将集中在以相对和平的方式遏制伊朗，在石油供应分配和双边投资领域加深与沙特、阿联酋合作，并适度平衡美以联盟的不对称性，控制以色列单边行动对美国的军事或政治捆绑。

    　　2） 另一种情景出现在伊朗核能力短期突破质变，结束以色列在中东独自拥核的局面，特朗普中东战略将倾向加速团结海湾国家与以色列，弥合两组中东盟友间的分歧以获取更大政策空间，形成对伊朗的全面战略围堵。

    　　风险提示

    　　中东地区冲突造成短期风险升级，原油价格冲高，黄金等避险资产出现异动，需警惕后续美伊核谈判及以色列因素扰动常规定价逻辑。