当前中国经济运行呈现出“短期承压与韧性修复并存，内生动能待加强与政策托底交织”的特征。虽然固定资产投资与工业增加值增速有所放缓，房地产市场总体仍在磨底，但社会消费品零售总额在政策精准发力和促销节点前置的双重支撑下保持稳健增长，成为当前经济运行中最突出的亮点，同时也印证内需仍具潜力。

    　　6 月经济成色或有所改善。消费有望保持温和增长：国补政策期限明确叠加“618”活动全面落地，耐用品消费有望持续得到支撑，暑期临近亦将支撑服务需求释放。投资端边际改善动能显现：“两重”项目清单及配套资金有望加速到位，并推动基建投资增速企稳回升，制造业虽受外部不确定性制约，但设备更新需求仍可提供韧性支撑。

    　　工业生产短期存在企稳契机：5 月关税暂缓的“抢出口”效应可能在6 月部分兑现，叠加运力修复，出口交货值或阶段性回升。

    　　但仍需关注三大关键约束：第一，房地产市场量价探底格局未改，销售端“以价换量”加深价格压力，政策“摸底”到见效仍需传导时间。第二，外需结构性走弱趋势难逆，美国高关税及全球贸易环境趋紧将持续压制出口动能。第三，工业品通缩压力凸显需求不足矛盾，企业盈利空间承压。

    　　总体来看，当前经济正处于内生动能修复与外部压力交织阶段。

    　　短期内消费韧性仍是关键支撑点，政策驱动的基建改善有望部分对冲地产下行压力。随着既有政策效能持续释放，二季度或呈现内需渐进修复的运行格局，经济企稳向好的持续性，最终取决于内需循环畅通程度及微观主体信心的实质性修复。