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    　　香港离岸人民币存款重回万亿规模，跨境贸易结算有关的人民币汇款环比高增。截至2025 年4 月末，香港人民币存款规模为10,308.95亿元，环比增加7.4%；跨境贸易结算有关的人民币汇款总额为13,621.44 亿元，环比大幅增加15.0%。

    　　5 月美元指数先升后降，人民币汇率波动走升、在-离岸汇率月度均值转正，4 月结售汇顺差扩大，预计人民币汇率短期延续偏强波动。5 月美元指数月度均值跌0.56%，跌幅较4 月（-3.33%）有所收窄，人民币汇率波动走升，USDCNY、USDCNH 月度均值分别升1.29%、1.31%；在-离岸汇率（USDCNY-USDCNH）月度均值转正。4 月结售汇顺差扩大，高频数据--美元兑人民币即期询价5 月日均成交量环比回升。短期内，降准降息政策落地，配合一揽子保民生促内需财政政策出台，支持内生经济动能稳步回升，叠加多重因素施压美元指数，预计人民币汇率延续偏强波动。

    　　5 月无离岸人民币国债、央票发行，离岸人民币流动性充裕，CNHHIBOR 波动小幅回落，5 月初港元汇率触及强方兑换保证，香港金管局4 度注资，银行体系总结余水平快速走升，HKD HIBOR 回落较为明显，离岸人民币-港元利率（CNH HIBOR-HKD HIBOR）均值明显走阔；内地流动性充裕，SHIBOR 延续回落，离-在岸人民币利差均值（CNHHIBOR-SHIBOR）整体收窄。往后看，特别国债发行提速，配合财政政策积极发力，人行料延续综合运用国债回购等货币政策工具统筹维护市场流动性充裕，临近季末，SHIBOR 波动性或阶段性加大；离岸人民币流动性充裕，CHN HIBOR 料延续低位波动；香港银行体系总结余水平仍较高，但港股分红季提前以及半年结等因素有望推动HIBOR 从低位走升，美港利差处于高位背景下引发“套息交易”亦对HKD HIBOR提供支持，但趋势大幅走升的概率不大。

    　　5 月港交所衍生品交投数据反映看涨人民币汇率的力量仍较强。

    　　中美利差倒挂幅度波动走阔，在、离岸人民币掉期点均值走势分化，在-离岸掉期点差（CNY-CNH）均值倒挂延续收窄。港交所人民币期货交易量减、持仓量增、结算价转强，期权市场延续看涨人民币汇率。

    　　离岸人民币债券融资额延续阶段回落，境外机构在银行间债券市场托管规模升至近7 个月最高水平。往后看，预期人民币汇率仍有走强动能，短期密集发行离岸人民币国债的概率偏低，但人民币债券配置和交易吸引力有望持续提升。