大类资产跟踪

    　　债券市场利率债高开低走，股债跷跷板效应延续。股市方面上证指数放量突破颈线压制，且呈均线排列结构，虽然基本面的疲弱仍将支撑债市，但股市若继续走强仍将压制债市表现，预计债市后续将高位震荡运行。

    　　后续展望：股市大盘突破，债市预计高位震荡。

    　　股票市场：指数向上变盘。在昨日突破颈线压制后，今日上涨伴随着期权市场波动率的大幅上行，且突破了3 月份的高点，上涨空间已经打开。昨日日报所述的两个观察点依旧有效：一是周一是油价的高点也是地缘风险消退和指数止稳的起点，因此6 月23 日上涨的低点可作为强弱的观察指标，在低点未跌破的情况下可积极对待，若跌破则需小心指数再次趋势转弱的可能。二是成交能否持续且温和放量，这是指数能否形成牛市的重要基础。市场全天震荡拉升，沪指创年内新高，创业板指涨超3%。沪深两市全天成交额1.6 万亿，较上个交易日放量1882 亿。今日股指期权波动率大幅上行，尤其是沪深300 隐波大幅上行，意味着期权交易者预期大盘上涨的速度或将趋陡。但基本面目前未见明显改善，大规模政策支持出台的可能性也较低，因此建议投资者可以6 月23 日的转强低点为观察指标，设好止损的同时积极参与。美股：投机情绪回归，美股或将挑战新高。地缘风险消退后，原油价格和美债利率同步上行的风险也随之大幅降低。下半年美国减税和监管放松将逐步提上日程，将成为支撑美股盈利和上涨预期的主要来源。目前看，美国的货币收紧程度并无法使得美债利率曲线倒挂，也意味着当前的利率并不能对美国的经济产出形成压力，因此美国虽然利率在各大主要经济体中处于高位，但金融压力指数仍处于历史低位的宽松水平。但如果下半年财政宽松遇上降息，则美债利率可能并不像特朗普所想的下行使得借债成本降低，反而长端利率会在预期通胀和财务困境的背景下加速上行，此时美股的调整或才能顺利开始。

    　　外汇市场：在岸人民币兑美元北京时间16:00 官方报7.1735，较前一日收盘上涨22 个基点。地缘风险消退后，非美货币集体上涨，长期来看大结构上美元仍在空头趋势，离岸人民币在7.1 附近支撑较强。

    　　商品市场：文华商品指数下跌0.5%，地缘风险消退下能源板块领跌市场，板块普遍下跌，仅有色、黑色系品种录得上涨。目前原油及相关品种波动率从高位大幅下行，地缘政治难以预测，预计后续震荡为主，建议未参与的投资者观望为主，管控风险为上。从技术面来看，文华商品技术面大结构仍在空头趋势，但国内定价的品种普遍处于历史低位，继续做空的性价比已经不高。

    　　重要政策及要闻

    　　国内：1）国务院副总理调研时指出积极扩大内需提振消费，更好推动经济高质量发展。2）国泰君安国际：全资附属公司获批准提供虚拟资产交易服务。3）《上海市海洋产业发展规划》公开征求意见。

    　　国外：1）伊朗：已采取措施确保核项目继续。2）欧盟准备采取更多关税反制措施以对美施压。

    　　交易策略

    　　债券市场：高位震荡。

    　　A 股市场：大盘突破，积极参与。6 月23 日低点为重要强弱观察点，可作为止损参考。

    　　美股市场：预计将挑战新高，下跌需等待利率的再次上行。

    　　外汇市场：地缘风险消退，非美货币走强。

    　　商品市场：观望。

    　　风险提示

    　　1. 贸易战加剧

    　　2. 地缘风险加剧

    　　3. 欧洲主权信用风险爆发