“十五五”系列报告之一：畅想“十五五”的三大关键词

　　“十五五”规划建议稿有望在今年四季度出炉。中国即将进入“ 十五五”时期（2026-2030 年），“十五五”规划对于未来5 年中国经济社会发展具有重要意义。通过梳理近期高层的调研、会议及讲话精神， 并结合“ 十五五”的时代背景，我们认为要重点把握三大关键词— —承上启下、坚定不移和因势利导。

    　　第一个关键词：承上启下，把握“十五五”时期的阶段性要求。“十四五”规划提出了2035 年基本实现社会主义现代化的宏伟目标，“十五五”时期是承上启下的关键五年。“ 十五五”要锚定2035 年远景目标，根据“十四五”规划完成情况，结合当下的国际国内形势，对未来5 年工作做出前瞻指导。

    　　“十四五”目标回顾： “ 十四五” 即将收官， 20 个经济社会发展主要指标大部分可顺利完成， 其中创新驱动和安全保障相关指标已提前超额达标。民生福祉领域中的“幼有所育”— —每千人口拥有3 岁以下婴幼儿托位数，以及绿色生态领域中的单位GDP 能耗和单位GDP 二氧化碳排放降低实现目标仍需努力。“ 十四五” 规划纲要正文提及的细项指标中， 基础研究强度和战略性新兴产业增加值占比，截至2024 年尚未达到预期目标。

    　　“十五五” 目标猜想：（ 1）GDP 年均增长目标设定为4.5%以上，与2035年远景目标相匹配。（ 2） 城镇调查失业率仍保持为5.5%以内， 作为底线思维的重要参考。（3）或增设2%左右的居民消费价格指数（CPI）指标，作为促进物价低位回升、保持物价总水平基本稳定的重要指标。（4）进一步强化新质生产力相关量化指标重要性， 如基础研究强度、人均专利数、战略性新兴产业增加值占比、数字经济核心产业增加值占比等。

    　　第二个关键词：坚定不移，更加强调大力发展新质生产力。“ 十五五” 时期， 中国将迈入全力推动新质生产力发展的关键阶段， 必须把因地制宜发展新质生产力摆在更加突出的战略位置。5 月19 日，习总书记在河南洛阳调研时强调， 推进中国式现代化必须保持制造业合理比重。“ 十五五” 时期将坚持走高质量发展之路， 着眼强国建设、民族复兴伟业， 加快建设现代化产业体系。

    　　发展新质生产力的主要方向：（1）强化基础研究重要作用，畅通全面创新体制机制，促进科技成果转化。（ 2）加强“卡脖子”技术攻关力度，构建自主可控产业链供应链体系， 尤其在核心基础零部件、基础软件、先进材料、集成电路、工业母机等领域。（3）巩固数字经济领先优势，引领人工智能科技革命，构建先进、全面、自主可控的人工智能上下游产业链。（4）打造一批新兴支柱产业， 如商业航天、低空经济、深海科技等； 以综合整治内卷式竞争为抓手，大力推进传统产业改造提升，持续推动绿色低碳转型。

    　　第三个关键词：因势利导，进一步强化消费的基础性作用。前瞻性把握国际形势发展变化对我国的影响， 因势利导对经济布局进行调整优化。“ 十五五” 时期， 我国宏观经济环境面临更大不确定性， 要把发展的战略立足点放在做强国内大循环上， 因势利导调整国民经济重大比例关系， 全方位扩大内需，尤其增强消费对经济发展的基础性作用。

    　　扩大消费占比的主要方向：（1）促进消费提质升级，大力发展服务消费。2024年，我国服务消费占比为46.1%，与发达经济体仍有较大差距。（2）财政支出从投资于物向投资于人转变， 社保水平有望显著提升， 育儿、学生、特困人群等重点领域补贴有望扩容、扩面、扩量。（3）稳步推进共同富裕，深化收入分配制度改革， 提高居民收入在国民收入分配中的比重， 提高劳动报酬在初次分配中的比重；（4）以消费税改革为抓手推动地方政府从生产型政府向服务型政府转向，地方发展将更加重视消费，包括文体娱等服务消费。

    　　风险提示：政策理解不全面的风险， 政策落实不及预期的风险， 国际形势不确定性的风险。 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：章俊/张迪 日期：2025-06-30

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