1H25中报业绩快报概览：中报业绩快报分类梳理及景气线索观察

　　核心观点：截至2025年7月15日，A股共有1518家上市公司披露了2025年中报/快报/业绩预告，披露率为28.60%。其中，主板披露率为45.39%，创业板为5.00%，科创板为3.84%，北交所为0.40%。根据披露内容，概括来看，1、高景气行业有：半导体、医药生物、食品饮料、新材料，主要受益于技术创新和需求增长。2、承压行业有：房地产、传统化工、煤炭，主要受需求、成本、价格及政策调控影响。建议关注半导体、医药及消费板块的持续性。3、此外，投资者可以参考相关产业数据映射相关港股同类公司业绩趋势。

    　　具体分类来看：

    　　一、业绩较好的行业

    　　1. AI及算力相关硬件代表公司：工业富联、中际旭创等。主要原因：AI服务器需求爆发，800G交换机、光模块等收入激增。

    　　2. 医药生物行业代表公司：佐力药业、我武生物、诺泰生物原因： （1）创新药及核心产品销售放量。（2）生物药研发投入转化成效显著，多肽原料药等业务增长。（3）部分龙头公司BD出海获得大额首付款。

    　　3. 有色金属行业代表公司：云铝股份、锡业股份等。主要原因： （1）铝、锡等金属价格同比上涨。（2）下游新能源、电子等新兴行业行业需求增长，产能利用率维持高位。

    　　4. 电力及公用事业代表公司：甘肃能源、赣能股份等。主要原因：（1） 燃料成本下降（如煤炭价格回落）推动火电盈利改善。（2）新能源发电（如光伏、风电）装机量增加。

    　　二、业绩较差的行业

    　　1. 房地产及相关行业主要原因： （1）市场需求疲软，部分产品价格下降。（2） 信用减值损失增加（如应收账款坏账计提）。

    　　2. 化工行业主要原因：（1）下游需求差（地产链）环氧丙烷等原料价格波动，产品毛利率下滑。（2）行业竞争加剧，部分产品产能过剩。

    　　3. 环保及机械设备主要原因： （1）项目交付延迟导致收入减少。（2）设备折旧及能耗成本上升。

    　　4. 煤炭行业主要原因： （1）煤炭销售量价双降，毛利收缩。

    　　进一步概括而言：新旧产业链大分化，新产业需求旺盛，旧产业需有效调整产业结构和产能，部分高端制造业反内卷执行力度需观察新兴产业链（泛科技、医药、新材料、新消费）整体表现亮眼，传统产业链（地产、传统制造业、能化链条）等多数由于需求疲软业绩下滑为主。

    　　部分高端制造业由于产能过剩也下滑较为严重，后续关注行业反内卷进度。需要强调的是，很多行业背后利益博弈较多，去产能进度需要观察，参考之前复盘报告，需要参考下个月产业数据情况，否则大概率成为月度轮动主线之一。

    　　风险提示：数据统计存在误差、海内外经济出现大幅下行风险、市场流动性风险 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：曾羽/张雪娇/孙苏雨 日期：2025-07-21

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